来源：直通IPO，文/韩文静
背靠首钢集团的首钢朗泽，按下港股IPO暂停键。
7月11日，北京首钢朗泽科技股份有限公司（下称“首钢朗泽”）发布公告称，公司将进一步延迟港股IPO事宜。
而按照原计划，首钢朗泽原计划于7月14日公布最终发售价、认购情况及股份分配基准，并于7月15日在港交所挂牌。
对于IPO暂缓的原因，首钢朗泽提到，由于与首朗吉元相关的纠纷仍在持续，将进一步延迟全球发售及上市，且全球发售及上市将不会根据补充招股章程进行。同时，公司及独家整体协调人正谨慎评估全球发售及上市的经更新时间表。
值得一提的是，这并非首钢朗泽首次延后港股IPO。公司于2024年12月31日在港交所递交上市申请，最初于6月30日启动招股，但在7月2日晚临时宣布延迟上市。
这场导致首钢朗泽IPO受阻的纠纷究竟涉及哪些方面？据文件披露，影响此次IPO进程的诉讼由海南吉元君熠发起。据悉，首钢朗泽持有宁夏首朗吉元58%股份，海南吉元君熠持有宁夏首朗吉元其余42%股份。
首钢朗泽表示，海南吉元君熠一直对在宁夏首朗吉元的投资回报不满，希望撤出在合资公司中的投资，公司一直在就此事与海南吉元君熠进行沟通。首钢朗泽一方认为，依据法律规定，吉元君熠并无任何权利要求公司或任何第三方购买其于首朗吉元的股权。
6月27日，海南吉元君熠向宁夏平罗县人民法院提起民事诉讼，指控首钢朗泽两项行为——一是首钢朗泽未经其同意擅自增加首朗吉元投资额约人民币1.598亿元，并未通过股东大会批准，涉嫌违反《中国公司法》；二是未经宁夏首朗吉元董事会或股东大会批准，首钢朗泽擅自设定首朗吉元乙醇产品售价，损害其投资权益。
首钢朗泽方面则表示，吉元君熠的诉求“缺乏法律依据”，公司将积极应诉，并坚称后者成功向其提出申索主张的可能性较低。
抛开此次纠纷，来看看首钢朗泽的基本盘。首钢朗泽成立于2011年，是一家深耕碳捕集、利用和封存（CCUS）行业的公司。首钢朗泽的商业模式主要包括低碳产品销售（主要包括乙醇和微生物蛋白销售）和为工业客户提供低碳综合性解决方案。
近几年来，首钢朗泽的财务呈波动态势，尤其是2024年的盈利能力遭遇下滑。招股书显示，首钢朗泽2022年、2023年、2024年营收分别为3.9亿元、5.93亿元、5.64亿元；毛利分别为5405万元、1771万元、-9335万元；亏损分别为2386万元、1.1亿元、2.46亿元。
首钢朗泽主要靠低碳产品的销售产生收入，2024年，公司销售产品收入为5.37亿，贡献了95.3%的营收；低碳综合性解决方案收入为2613万，贡献了4.7%的营收。
此外，首钢朗泽对大客户依赖度较高。于往绩记录期间各年，公司自五大客户产生的收入分别占各年度总收入的82.1%、86.0%及78.9%。于往绩记录期间各年，公司自最大客户产生的收入分别占各年度总收入的37.5%、46.5%及26.3%。
IPO前，首钢集团直接持有公司已发行股本总额的约26.54%权益；上海铭大实业持股为15.34%；NZ Tang Ming直接持股9.48%；朗泽科技香港持股为9.31%，睿泓投资持股为7.27%，三井物产株式会社持股为4.61%，上海德汇持股为4.56%，曹妃甸基金持股为3.54%，国富永朗持股为3.34%，平阳朴毅持股为2.92%。
