猎云网注：海归回归创业，怎么组队融资，占尽国内高估值好处？如何避免融资硬伤和资本“坑”？本文系阿尔法公社向猎云网（微信：ilieyun
）投稿，作者许四清，天使投资人、阿尔法公社创始合伙人，投资了在行、白山云科技、薪人薪事、美洽、PMCAFF、Video Stitch等十余个优秀早期项目。曾经3次创业。以下为原文内容：
每次到美国，都会遇到准备创业的朋友，大多有很好的技术积累，但总是面对一个问题：怎么才能在异国创业起步？对此，我的回答通常是：回头是岸！
中国是除了美国以外唯一一个市场大、投资供给充分的国家。此外，工业界人才的积累又远远赶不上美国，供不应求，中国是海归创业者最容易施展拳脚的乐园。回头是岸，但是，这个岸上也像诺曼底一样留下了不少先烈，怎么才能成功登陆呢？
我们瞄准的创业者大多年龄集中在30岁上下3岁左右，读完了Ph.D又工作了几年，成家立业，绿卡在手，有一部分“高能粒子”始终禁不起内心的召唤，准备大干一场。在硅谷，最多做个公司卖掉。回来，有可能成为下一个张朝阳、李彦宏、王兴！对，我们瞄的，就是这样的人！回头是岸，说的容易，怎么上？
首先，找好本土小伙伴儿
创业是团体赛，没伙伴不行，没本土的小伙伴更不行。出来10年上下，远离了日新月异的中国市场，做2C，中国已经引领美国3年；做2B，中国企业的购买行为如同月球人，完全不一样。本土的小伙伴一定要找在商业上有了积累的，把强大的技术包装成用户最需要的东西，用最有效的方法卖出去，少走的弯路不是一点点。
创业是人生的一次all in，创业伙伴，不管是本土的还是一起回来的，针对核心团队（3-5个人创始成员），我们有个“三老原则”，屡试不爽，即老同学、老同事、老朋友。创业的核心团队讲究blind trust，互相默契。如果你找的伙伴什么都很好，只是上月刚认识的，我建议就算了。
融资，就是融资源
想占你15%以上股权的天使都是耍流氓：
这个环节至关重要，即快速融到钱，又要避免过多出让股权。初始融资如果不当，就会给公司留下硬伤，让后面的投资人无法进入，很难恢复。我自己创过三次业，总结起来，有几点血淋淋的教训：
第一，“小步快跑”式的融资，避免一次出让过多，第一笔融资应控制在15%以内，最好10%。初创公司估值低，第一笔钱的作用，是帮助团队做到proof of concept，做个产品原型，为下一轮融资做好准备。这个阶段，切忌花钱推广产品，现金是用公司的股权换来的，推广的钱等下一轮进来再说吧。
如果这一步迈得太大，就会导致股权出让过多。附图是一个例子，如果种子/天使轮出让15%，A轮出让25%，B轮出让12.5%，C轮出让7.5%，每一轮有一个Option Pool，假设你的公司成功做到C轮，这个管理团队控制的股权就是有30% -35%之间，你变成为投资人打工了。在我看来，团队没有了对公司的控制权，也没有了做好的动力，给投资人打工，公司很难做好。阿尔法公社有个原则，就是天使轮占比不超过10%。
第二，融资源。我的导师、亚信创始人田溯宁曾经语重心长地跟我说过一句话：钱有价值之分。每一笔融资，都要最大化地融到钱之外的价值和资源来帮助团队，尤其是在牺牲率最高的天使阶段。一个有资源的投资人，可能帮你渡过过这一关，跨一个台阶。最大的帮助，就是通过行业资源，帮助你获取第一批用户，渡过“生死关”。
第三，融天使，就是找有天使情怀的投资人，躲开“商人”。国内资本泛滥，泥沙俱下，投资只出钱不出力是个普遍现象，但是如果你能找到出钱又出力的“天使”，晋级机会倍增。大多数创业者出身的投资人更愿意帮助创业者，因为他们执行力超强，他们的心离创业者更近，他们或者愿意帮助，或者因为“忘了”算账而出于创业者的本能，出手帮助你。硅谷的天使投资以企业家出身的居多，就是这个原因。
回国融资，有很多人会跟你说我们投过谁谁谁，记住，那是他的事儿，跟你没一毛钱关系！对投资人来说，把越多的时间花在寻找新项目上，对他的财务回报越有利，所以你要观察你的投资人的Mindset离你有多近，对行业和资源多了解，愿意花多少时间来帮助创业者，而不是说多少。我们有一份资源图谱，哪个行业、哪家公司的哪个部门在谋求什么。要知道，大公司也焦虑，千方百计地开动雷达搜寻新机会，或投资、或合作，创业公司可以创造双赢，而不是去攀炎附势。产品出来后，就开始去对接合作。如果你的投资人懂这个，不要错过！这，就是钱的质量判据。
找VC投天使对吗？
我们经常开玩笑，初恋时我们不懂爱情，创业时我们不懂融资。
初次创业的人容易有一种错误观念，就会找个大的投资机构投天使。这是一个非常严重的误区，耽误过很多创业公司！大机构影响力大，有很多优势，但VC和天使本质不同。如果投A、B轮的VC在天使轮看上了你，你一定要有十足的把握下一轮他跟投，否则，你的公司就被打上了不具投资价值的标签——重金压投A轮的原有股东不跟投，怎么让对此心知肚明的新投资人接棒？
躲过那些融资的“坑”
拿到Termsheet了？恭喜你！但是，你可能一脚踏进了雷区。
中国不缺资本，但天使投资行业比美国落后了10年！融资过程中，在创业者和投资人之间知识完全不对等，硅谷有个SAFE模式，国内没有，创业者吃亏的现象比比皆是。Termsheet是一个创业者和投资人的关键条款约定，包括估值、出让比例、董事会席位以及一些对投资人的合理保护条款，不是约束性合约，目的是让后面正式融资协议的签署少些讨价还价的过程。从Termsheet到SPA（Share Purchase Agreement）往往有一个多月的漫长的路要走，我们来数数“雷”有哪些，免得在炸出的坑里看见自己。
第一，No Shop排他期。这是一个常见条款，就是一旦达成Term sheet约定的条款，团队就在约定的时间内暂时不再出去融资了，给双方留出合理的时间完成尽职调查，签署SPA打款。通常这个时间是30天。如果太长，就不应该有No Shop，承诺应该是相互的，投资人如果“霸占”项目一直不动手，就不应让团队放弃别的机会。我们每周都要帮团队看Term Sheet，最严重的No Shop约定180天，还自动延长。遇到这样的投资人，创业者要很小心。
第二，董事会席位和观察员。通常创业团队愿意让天使投资人占一个董事会席位。记得YC的SamAltman说过一句话，投资人和创业团队的关系从天使到A轮呈指数递减。因为参与早，对团队理解更多，天使投资人往往在日后的董事会层面更多支持团队。但是如果天使投资人多于一个席位，就不应该接受。有时投资人会要求加一个观察员席位，过去的创业经历告诉我，观察员在董事会上的发言权一点不比董事小，很多事情的酝酿和促成都少不了观察员，唯一的差别是没有最后那一票。
到了投票的时候，很多事情大局已定。创业者要观察你的天使投资人出于什么动机多要席位，某些投资人的控制欲很强，多占席位往往是个征兆，要格外小心。虽然投资人利用董事会赶走创始人如同自宫，但这种事儿并不鲜见，创业者伤不起。
第三，额外要求。一份好的Termsheet应该是“干净的Termsheet”，除了前面提到的，还会包括优先认购、反稀释和对投资人合理的保护性条款（比如防止团队作为大股东利用股权优势侵害投资人的小股东利益）。除此以外，更多的条款就要小心了。举例，有些投资人利用团队渴望融资的心态，要求担保和回购，约定若干年以后公司不上市，团队就要回购投资人的股权，甚至加上复利回购。更有甚者，有奇葩投资人要求创业者用自己的私人财产做担保（各种Low基金非常常见！回国融资，一定要从侧面了解一下投资人的口碑）。
对赌性条款也是天使轮的毒药，有些投资人会设定一个业务目标，如果达不到团队就要退股。投资人如果坚持这样的条款，不要浪费时间，找别人。
融资的律师费不能省，找个优秀的律师可以帮助团队躲过很多雷。我们委托的律师事务所，理念相同，创业项目由30 Under 30’s获奖律师主导，我们出的Termsheet对创业者很友好，商讨时投资方和律师还经常帮团队出主意，公社投资的团队后面融资，无一例外地请了他们。做投资，口碑很重要，心态更重要。
顺便提一句，阿尔法公社有个投资原则，就是天使项目不跟投，这样就避免了给团队打标签，把团队下一轮的融资通道向所有投资人打开。
万事开头难，我3次创业，因为经历过，所以对创业和创业者者充满敬畏。阿尔法公社面对海归设立了一个AlphaGateway 项目，拿过Ph.D工作过几年的，团队可以到我们这里软着陆3个月。
登陆之后还有很多事要做，应公社小伙伴要求，我会逐一总结出来，供大家参考。欢迎上岸！我们在岸上恭候大家！不，我们到大洋这边来寻找各位，大家一起去登陆闯滩，一起干一番事业！
