来源：直通IPO；文/邵延港
近日，“扫地茅”石头科技公布了2025年半年报。财报显示，今年上半年，石头科技实现营业收入79.03亿，同比增幅78.96%；实现归母净利润6.78亿，却同比下滑39.55%。
“增收不增利”的情况下，石头科技利润总额、归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别同比下降 41.90%、39.55%与 41.96%。
石头科技在发布财报后的一周里，股价有所抬升。截至8月22日收盘，石头科技股价报212.39亿元，总市值550.27亿元。
对于业绩表现，石头科技在财报中称，公司“增收”的主要原因是上半年国内销售受国补政策推动，持续增长；在海外持续推进品牌建设，精细化渠道布局、营销策略，完善产品全价格段布局，拓展新市场，触达新用户，提升品牌和产品的影响力，使产品销量规模及市场占有率与上年同期相比显著提高；“不增利”的主要原因是公司进一步拓展国内外市场，完善产品矩阵，加大研发投入，相应的销售费用和研发费用增加。
财报显示，今年上半年，石头科技销售费用为21.65亿元，同比大幅增长144.51%；研发费用为6.85亿元，同比增长67.28%。
石头科技持续践行“走出去”战略。今年上半年，石头科技在全球范围内提高自营渠道覆盖，渠道建设投入相应增加，同时增加品牌建设及市场推广，相应的投入增加。
在海外市场，石头科技以国际化视野立足全球市场，同步拓宽海外产品价格段，利用已建立的市场规模优势及品牌口碑优势，进一步拓展北美、欧洲及亚太市场。截至目前，公司产品遍布全球170 多个国家和地区。同时，石头科技目前已在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等地设立了海外公司。
在研发上，石头科技持续加强产品自主研发和创新投入，截至2025年上半年，公司研发人员1364人，较上年研发人员同比增长 73.54%。
石头科技的这套追加营销及研发投入的组合拳，也在市场上换来了增量，也透露出石头科技的战略布局。
根据国际数据公司IDC 报告，继公司2024年量额全球第一后，2025 年一季度公司继续保持出货量第一。但扫地机器人行业头部企业之间在技术、产品方面竞争较为激烈，同时市场潜力也在吸引众多新入局玩家。
如今，智能清洁电器行业正处于政策红利释放期、技术迭代爆发期、全球化扩张关键期的三重机遇叠加阶段，石头科技重金押注的全球化，已经成为行业参与者的共识。
在海外市场拓展方面，石头科技采取多元化渠道策略，与当地知名电商平台、零售商及代理商建立了合作关系，如入驻北美 Target、Bestbuy 及 Costco 线下门店，这一渠道布局显著提升了品牌影响力和市场份额。
此外，为了进一步增强供应链的韧性，石头科技于 2024 年第四季度启动越南代工生产业务。根据灼识咨询的数据，石头科技是首家成功在海外建立代工生产能力的中国智能扫地机器人制造商。
石头科技为海外扩张进程风风火火，但这场扩张之战的战果，是以当前业务利润为代价的。
