猎云网注：金沙江创投合伙人朱啸虎被称为“独角兽捕手”，连续命中滴滴、饿了么等明星创业公司。2015年11月，投了直播领域最火的应用“映客”，连续两个多月位列苹果IOS免费总榜单前三。近日，他接受了网易科技的采访。编辑多次询问朱啸虎投中“滴滴”背后的“投资秘籍”，朱啸虎的回答有点冷峻：“没有秘籍。”那么，投资的方法论是什么？本文转自网易创业Club（微信号：tech_club）。
【以下文字以朱啸虎自述的形式展示他对直播领域和O2O未来的判断】
什么投映客
我们去年11月份投资“映客”时，很多人问三个问题：第一，移动直播是什么鬼？为什么要去看一个女孩子逛街、吃饭？第二，巨头都会有，YY已经做很大，腾讯也很强大，它们切直播很容易；第三，17已经做起来了，新独立直播平台还有机会吗？
说实话，我也不理解，为什么有人愿意花几个小时看女孩子逛街吃饭化妆。但我从参与直播的人数上，能感觉到移动直播即将爆发。这就是做早期投资要保持的高度敏感性。投资映客可以从三方面看。
感知趋势：天时地利人和
投资映客的起源很偶然，去年10月1日，王思聪投资的17突然爆火，冲到了苹果总榜第一。我很好奇，为什么17能突然火起来？那天晚上一直玩这个APP到凌晨2点。我当时反省，可能正在漏掉移动直播的大风口。
移动直播到了引爆点，为什么？因为这个场景完全符合天时地利人和。第一，手机性能足够用来做视频直播；第二带宽速度够快，资费很便宜；第三，PC时代直播，YY已把用户都教育好了。
明确了方向后，我在微信群里跟投资团队说，必须把移动直播所有的团队都见一见。花了两周时间，见了市场上所有的移动直播团队，最后选定映客。10月中旬敲定投资，11月正式投进。这个投资节奏跟投滴滴类似，把所有团队看一遍，选一家投。
现在看，移动直播是今年大风口的趋势已经非常明显。直播有可能会成为所有网站的标配。大智慧在做股市直播，网易、腾讯做资讯直播，美拍、nice加了直播模块，支付宝、淘宝也马上上直播。可以想像，直播会成为怎么样的热闹场景，和当初的百团大战和电商是类似的。
直播赛道能诞生百亿美元级别的公司，这个参照坐标是PC互联网时的YY，YY估值30亿美金，是半PGC；移动直播平台面临的用户更广，市值能达到百亿美元。
对比竞品：看团队
在移动直播领域，我认为映客的团队对产品和运营本身的理解深度超过其他团队。
17做得比较早，但它是台湾团队做的，台湾的团队想在大陆成功可能性非常低。
花椒直播做得更早，周鸿祎对这个方向敏感度很好，但他对产品的理解、对运营的理解还没找准。他一直摇摆，到底是做新闻直播、秀场直播还是其他直播，所以花椒做了大半年，不温不火。
至于PC时代直播平台的转型移动直播，因带有很多PC时代的遗产，转型会比较困难。这给了新创业公司异军突起的机会。
我们问了映客团队很多问题（这些都是商业机密，暂不方便透露），所有问题他们都有很好的答案。他们对产品和运营的理解比我们更深入，这是非常重要的一点，创业者一定比投资者更懂。有些创业团队还没有我们懂，大部分团队不懂得直播的核心点在哪，我甚至可以说花椒现在还不知道核心关键点在哪里。
从去年11月正式投资到现在，不到半年时间映客的用户数和收入差不多涨了100倍。这个项目上我们没有花太多的力气去做投后，他们做的很多事情都想到我们前面。
看切入点：找最广阔的市场
移动直播领域有各种垂直场景，有赛事、新闻、秀场、游戏竞技、二次元等直播，但最大机会肯定是素人直播（普通用户直播平台），纯UGC直播，是最好的切入点。
大家要理解人性，人性很重要的一点是偷窥、猎奇。有句话讲的好，“60度的仰望追星，不如15度角街边猎奇”。素人的直播，它满足了人偷窥的欲望。看看别人是怎么样的生活。所以，想象不到，一个女孩子直播逛街、化妆、闲聊、喝下午茶、吃饭，都有很多人去看。这就是一个普通人的猎奇。
对创业公司而言，必须单点切入，然后再横向扩张。开始选择哪一点切入很重要，切入点必须可攻可守，具有很好的进攻性，同时很好防御性。我的看法是映客从素人直播切入是最好的战略要地，面向最广大的用户，未来也容易增加垂直直播场景。
直播的护城河在哪？
大小平台都做直播，还有各种垂直领域的直播项目，那么直播的护城河在哪？
移动直播是网络效应很典型的互联网产品，某移动直播平台一旦成为大平台，它的效应会放大。比如用户成长体系，一个用户为了成为55级用户，得砸进去5-6万元，这样他进直播间时前面就有勋章。如果用户要换到其他直播平台，得从低级别成长起来，换平台的成本比较高。
体育直播的黏度很高，但它的频次受控，受控于体育比赛的场次，而且用户是体育爱好者，人群也不够广泛。再加上版权费非常高，创业团队很难去运行。
游戏直播是PGC平台，PGC对运营者的挑战很大，因为PGC的结果是资源集中到金字塔顶上的那几位网红主播。做游戏直播赚不了多少钱，因为它要分很多的钱给主播，平台话语权弱，赚钱难。
映客为什么做UGC平台？因为UGC的话语权是每个人的，但每个个体的话语权都很弱，相反平台的话语权很强，平台能更健康发展。
还有大家关注的黄色和敏感信息的监管问题。映客团队花了很大的资源和精力去做。有自动的监控系统，数百人监管人员，制定了很多规则来杜绝黄色和敏感信息，一旦发现就封号，晚上的高峰期间5级以下用户不能直播，制定了很多规则来防范。
滴滴后的020没大机会了
我们回过头来谈谈O2O。
O2O领域大的平台机会已经很少了，但个别市场可能还有些机会，我们今年还是有些布局，投了几个平台，因为有滴滴、有饿了么在产业链上的支持，我们敢投一些o2o的平台。O2O还会继续看，移动互联网在生活场景中的继续深入，还能持续很多年。比如说汽车后市场，现在格局还没完全定下来
在过去的一年里，很多o2o项目死掉或者转型。很幸运滴滴和饿了么能活下来。很多创业者跟我说，要像滴滴饿了么一样去补贴用户。其实他们理解错了。真正起来的O2O不需要补贴，需要补贴才能起来的都是伪需求。为什么我们投滴滴和饿了么？因为他们一开始迅速起来根本不需要去补贴用户的，他们刚开始钱很少的。当然，打战是需要子弹的，打补贴战是后来的事情，擦枪走火。我们非常不喜欢创业者拿VC的钱去补贴用户。
滴滴的早期非常艰苦，我们给的钱不多，程维他们几个人晚上打通铺过，在北京冬天的凌晨四点钟起来，给出租汽车司机装App，很痛苦。当初支付宝派员工到北京来支援快的，支付宝的员工来一天就受不了：你们继续干，我先回去了。
滴滴和饿了么为什么能存活下来，“切入点”和“护城河”非常重要。
切入点。
对打车软件来说，刚开始是做专车和出租车，这个切入点非常重要。易到一开始切专车市场，摇摇在专车和出租车之家摇摆，滴滴是想得最清楚，一开始就切出租车市场。最后市场的前两名是做出租车的两家----滴滴和快的。
做外卖的也是一样的。饿了么一直做低端，做老百姓的外卖，这个市场非常大。现在可以看到，一些做高端市场的外卖创业团队，基本没声音，被边缘化了。
创业时选择怎样的切入点都非常非常重要。选择一个足够宽广的市场，面对最广泛的用户的市场，从很小的切入口，想清楚未来做大的路径。
护城河。
我不能说滴滴、饿了么现在已经度过了危险期间，即使腾讯也不能说，如同马化腾说的，巨头倒下的时候身体还是热的。互联网创业和投资一直都是如履薄冰的。你想象不到在什么时候什么方向会突然杀出一个新对手。
我担心的并不是踩不到某个浪潮，踩不到浪潮可能只是错过一些机会，担心的是那个浪潮把前面的格局全打翻，这是最可怕的地方。比如说E代驾一开始做得很好，但是滴滴杀进代驾领域，100天就把它打趴下了。
所以对创业者而言，在创业前要一定要三思而后行，琢磨这个切入点是否“进可攻退可守”，有很深的护城河。即使对手杀进来，但他跨不过你的护城河。这些护城河包括你对用户的掌控力，这些用户根据口碑来的，不是花钱买的；或者你对服务提供者的控制力，比如对司机、厨房的控制力等，这些都是护城河的来源。
对，你可能会疑问说滴滴Uber上的司机的忠诚度也不够，饿了么的用户忠诚也没那么高。谁补贴多一些用户就会转移到哪个平台。但是把价格因素刨除之外，护城河是指在其他的场景下能不能占优。比如说配送体验，食品是不是好吃，这些基本产品体验能否做到位。很多用户并不在乎那一两块钱的补贴，如果真的好吃，配送真的很及时，他愿意付这一两块钱的差价。所以还是要回到业务的本质上，送外卖的必须把饭做得好吃，送得及时；打车的，能叫到车，司机及时到达，按时到达指定的地方。
任何企业最终还是回到基本面，靠补贴都是短期的战术。谁都不可能无限制的去补贴。
投人：聊十分钟能判断一个人
一般和创业者谈上十几分钟，我就知道这个人怎么样。金沙江的合伙人都创过业，招聘过几百人，也干过几百人，对人的判断很有经验。
我对人的判断有几个维度，一是他的背景，问问他朋友能看出来；二是这个人对产品、商业模式本身的理解，通过他关心哪些数字能反映他对商业模式理解是否到位。还有我会看看他影响力怎么样？他能否影响到我。如果他有足够气场影响到投资人，也有足够气场影响他的客户和员工；最后还要真诚实在。初创企业有问题很正常，要坦率告诉投资人，让投资人理解哪些是愿意去冒的风险，哪些是不能冒的风险。
投资是学徒制的事业，需要从经验里去学。必须投出去1亿美元才有资格毕业，在单一项目赚到1亿美元才能真正毕业。
每个投资人都希望自己有预测未来的能力，但这个能力很难得。做早期投资很不容易，必须经常待在一线才有感觉，靠别人灌输，会失去这种感觉。我投映客很多人不理解，我跟一些朋友说我投了映客，要不要跟一点，他们都不愿意，觉得这是什么东西啊，现在他们很后悔。
我没有投资秘籍，就是保持敏感、心态开放。投出的好几个明星项目，并不是我们唯一一家看的。我们见滴滴时，程维已见过二十几个投资人了，映客之前也见过好多投资人了，但都被拒掉了。
投资肯定是要投市场的第一名，中国互联网市场铁律是，第一能拿70%的份额，第二名拿20%到30%，第三名基本没有。
我的投资理念是“3S原则”：Significant（大市场，市场要足够大）、Scalable（可扩张，容易扩张）、Sustainable（可防御）。
每年仅4-5个独角兽
在过去的15年，中国互联网有过三个百花齐放的时代，分别是1999-2000年（PC互联网是白纸）、2005年（PC互联网渗透率20%）和2011-2012年（移动互联网渗透20%），这几个年代分别产生了BAT、58赶集、滴滴等公司。下一个百花齐放的时代要等下一个平台，可能是VR，可能是智能硬件，现在还看不清楚。
2016年是普通的年景，每年新成立的公司，能成为10亿美元以上的公司也就4-5家，每一年获得天使投资的超过1000家，VC投独角兽和买彩票差不多，千分之四到千分之五的命中率。
很难预测未来这些独家兽会落在哪个领域，必须心态很开放去看。去年9月份如果你问我会不会投移动视频直播，我肯定说不，这是什么东西啊？但，如果保持心态开放去看待新生事物，会发现很多机会。
VR、AR目前都还是锦上添花的，还没有看到特别好的刚需点。和游戏结合可能是比较好的。
对创业者来说，三思而后行，每年只有4-5个独家兽的机会，想清楚再创业。
【快问快答】
Q：一想到直播，你会想到什么关键词？
A：2016年大风口。
Q：不会想到美女、网红这些词吗？
A：从我的角度，就是投资大风口，有吸力，我们要抓住。
Q：最讨厌什么样的创业者？
A：不诚实的。
Q：最喜欢什么样的创业者？
A：狼性的。
Q：错过哪些案子最后悔？
A：错过不少案子。像京东和优酷，非常烧钱的商业模式，当初不敢投，我们没那么多资源。
Q：对你影响最大的一本书是什么？
A：《精益创业》。
Q：你自己做投资的宗旨是什么？
A：每年抓住一个独角兽，要求不高，每年抓住一个。
Q：做投资十年，最恐惧的事情是什么？
A：变化，突然的变化。真的，投资每天都如履薄冰，很怕新浪潮把前面的格局全打翻，这是最可怕的地方。
Q：你最渴望自己拥有什么样的才华？
A：预测能力，预测未来五年会变成什么样，这是做早期投资最希望的。
Q：除了直播外，今年哪些方向还会爆发？
A：说实话我不知道，但是我心态很开放，任何项目我都愿意见，见了才知道这个东西能否有爆发性的增长。
