猎云网4月8日报道 （编译：竹萸 马赈翊）
猎云网注：现如今，新科技公司如后起之秀一般蓬勃生长，吸引了一批批投资者们投入自己的资金，并且投资人数、数额持续增长，可谓是新科技公司的春天来临。但是有人忧虑，是否这一现象会重蹈2000年互联网泡沫的覆辙？是不是会让这些投资者们的钱付诸东流？本文一改创投界的仅仅停留在嘴上的撕逼大战，转而专注分析数据，为您剖析泡沫是否真的存在，如果有，是否即将破裂？本文作者系Bill Maris，是Google Ventures的总裁与管理合伙人。
我听说人们想知道我们是否进入了与新科技公司有关的泡沫时代。这是不是像2000年的互联网泡沫（是指由1995年至2001年间与资讯科技及互联网相关的投机泡沫事件。在欧美、亚洲多个股票市场中，互联网及资讯科技相关企业的股价高速上升，在2000年3月10日纳斯达克指数触及5408.60的最高点时达到顶峰，并以5048.62收盘。在此期间，西方国家的投机者看到了互联网板块及相关领域的快速增长，纷纷向此一方面投机。）一样性质恶劣？或者更加恶劣？我认为，为了得到一个超出个人观点的结论，值得去搜集可用的数据。所以，我咨询了谷歌风险投资基金内的工程团队，深入发掘泡沫问题，找出数据证明观点。在这篇报道中，我将分享我得出的结论。
回到20世纪90年代后期，风险投资家热衷于互联网事业。一大堆财富涌入一些有过重大失败的公司，许多人为此损失了大笔财富。
再展望2015年。如果你阅读了有关Uber（我们投资的公司之一）、Airbnb、Dropbox这类价值几十亿公司的标题，很容易理解为什么有人对此感到烦躁。是不是所有人会像1999年那些人一样对于新平台与新的经济模型感到过于兴奋而失去理智呢？或者这是不一样的？这件事有两种看法。
反对这一现象是泡沫的“证据”
以下数据揭露了风险投资的增长时，同时也揭示了网络泡沫与新科技公司的4个关键区别。
公司上市时间更慢
在2000年互联网泡沫时，许多公司只要有一点营业额便急着上市。如今，这些创业公司正花更多时间准备上市。
风头的投资总额远远低于2000年的顶峰时期
2000年，资金流入风险投资市场，风险投资者用那些流入市场的钱资助一些可能成功的公司，结果这些公司因为一些重大失误而不尽如人意。如今，风险投资趋势上升，但是依然远远低于2000年高峰时期的水平。
投资交易总成交量保持相当的平稳状态
在2000年，风险投资的交易数量突破了2000个。你或许感觉不到发生了哪些变化，但自从2007年以来，风险投资的总成交量一直保持相当程度的平稳状态。很显然，和2000年的癫狂状态相比，现在的投资人还是保持了理性谨慎选择的态度。
风投投入更多资金，但仅仅是2000年高峰时期的一半
风险投资的投资额在2013与2014年度暴涨，但是依然远远低于网络泡沫巅峰时期的水平。
在2000年的互联网泡沫中，许多风险投资者的钱都涌入更多的投资中。如今，风险投资者的投资数额在增长，但是交易数量平稳。发生了什么？我们会看到，投资者将他们的钱集中投资与相对少的公司，但是每个公司得到的数额巨大。
支持这一现象是泡沫的“证据”
我们的数据分析不只是揭示了对于此问题积极的一面，还有6个令人不安的迹象。这些迹象表明，我们可能进入了另一个技术泡沫。
投资者在后几轮中投入了更多资金
如果你认可后期大额融资正取代曾经的只能走向IPO唯一的发展道路，那么这个就不是一个令人担忧的现象。但是，仍然不难看出这些现象与2000年的互联网泡沫有相似性。
未上市创业公司的估值正陡然提升
直到现在，我们从数据中发现，当前环境比2000年温和许多。当今的公司估值呈现出一个完全不一样的面貌：
估值比风投投资的增长速度更快
上市公司的估值以惊人的速度上升
上市公司的估值全线上涨，但是最成功的公司往往会等待时机以更高的价格上市（他们为了获得更高估值，愿意等更长时间）。
后期大额融资正成为新的“出口”
后期大额融资与收购价格都在上涨；与此同时，上市公司的估值却在下跌。后期融资与收购影响了公司的上市规划。
退出回报比率正在降低
这份数据表明，上市公司的估值增长速度不如后期私人公司的估值的增长速度。事实上，如果我们仔细查看上市公司估值与后期私人公司的估值的比率看来，我们可以发现，这个比率自2009年就开始下降。这表示，后期投资者相较于过去，只能期待更低回报。
当我们看这份数据时，我们只清楚一件事：2015年确实与2000年不同。一些变化让人放心（比如，风险投资者的投资数额保持平稳），与此同时，其他一些数据让人不安（比如，过高的价值与下降的退出回报比率）。
后期融资数额的不断攀升，可以从两个角度进行解读：第一，大量公司从VC处拿到了高额的后期融资，这样一来，他们不再选择艰难的IPO旅途；第二，技术的发展让公司获得了更快的成长速度，后期大额融资足以支撑公司的发展，而无需IPO。
所以我们得出的结论是：即使真的出现了经济泡沫，这就是不同于2000年的泡沫，市场与科技环境在这15年中发生了巨大的变化。
当然，创业公司依旧会面临失败，在当今巨大估值伴随而来的注意力之下，这些失败看起来影响更大。但这并不代表天塌下来了。当其中一个有巨大价值的公司失败了——这个事情不可避免，我们不得不深呼吸，扪心自问：这是不是一个终结，还是正常失败率的一部分？也许，在发出警报时，我们应该在看一看数据。
Source：TC
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