来源：直通IPO，文/王非
无人机领域，上市潮再起。
10月23日，无人机动力系统制造商深圳市好盈科技股份有限公司（下称：好盈科技）科创板IPO获上交所受理，保荐机构为国联民生证券。
此次IPO，好盈科技计划募资19.6亿元，将用于高端动力系统智能产业园项目（一期）、好盈研发中心升级建设项目等。
值得一提的是，2019年12月至2022年6月，短短两年半时间里，亿航智能登陆纳斯达克成为“全球无人机第一股”、纵横股份登陆科创板成为“国内无人机第一股”、中航无人机在上交所科创板上市。
时隔三年，无人机领域再掀上市热潮：除好盈科技外，今年5月，三瑞智能深交所创业板IPO获受理；7月，腾盾科创进行上市辅导备案；9月，极飞科技递表港交所……
招股书显示，好盈科技成立于2005年7月（2022年10月变更为股份有限公司），董事长、总经理张捷出生于1970年8月，毕业于南京邮电大学通信工程专业，曾任职于深圳深大电话有限公司、深圳电信局新技术开发中心；董事、副总经理刘友辉出生于1982年11月，毕业于西安电子科技大学电气工程及其自动化专业，曾任职于九合電子有限公司。
IPO前，张捷直接持有好盈科技32.19%股份，作为好盈共赢一号执行事务合伙人间接控制公司5.31%表决权，作为好盈共赢二号执行事务合伙人间接控制公司2.19%表决权；刘友辉直接持有公司31.26%股份。张捷、刘友辉二人合计控制70.95%表决权，共同作为公司的控股股东和实际控制人。
IPO后，张捷直接持有好盈科技24.15%股份，刘友辉持股23.44%。此外，成都基金持股2.13%，高新投创投（SS）持股1.88%。
好盈科技主要从事无人机动力系统的研发、生产和销售，具体产品包括一体化动力系统、电控、电机和螺旋桨等，并大力布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统。除无人机外，公司产品还广泛应用于竞技车（船）模、电动滑板车、电动摩托车等领域。
以官网最新推介的T7225固定翼无人机电机为例，好盈科技称之为——电动固定翼无人机巡航动力的理想选择，兼具强劲动力与卓越可靠性，提供160KV与190KV两种型号，是40CC燃油发动机转电动应用的理想替代方案。
据介绍，T7225无人机电机采用矩形出风口转子支架设计，有效降低出风阻力与空气湍流，提升热出风效率，使固定翼无人机电机的整体散热效率提升20%。即便在高负载、长时间飞行条件下，也能保持稳定输出与可靠性能。
同时，搭配24英寸桨叶，在48V电压下可实现最大推力21.7kg，轻松应对飞行中瞬时工况切换。与同规格其他品牌电机相比，T7225无人机电机的最大拉力提升5%，连续高负载运行时间延长30%。
2022-2024年及今年上半年（下称：报告期），好盈科技来自无人机动力系统的收入分别约1.77亿、2.63亿、4.25亿、4.34亿元，占比分别为39.94%、49.05%、58.18%、75.57%，增速明显；来自竞技车（船）模动力系统的收入分别约1.91亿、1.98亿、2.40亿、1.13亿，稳中微降。
据Frost&Sullivan统计，以2024年销售金额测算，好盈科技无人机动力产品全球市场占有率为4.12%；公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一。
成立至今，好盈科技已与极飞科技、极目机器人、纵横股份、丰翼科技、华测导航、航天电子、普宙科技、Freefly Systems等国内外知名厂商建立了良好的合作关系，产品销售已覆盖至全球100多个国家与地区。
需要注意的是，好盈科技与三瑞智能相似，专注于为无人机“造心脏”，原本这是一片大蓝海。然而在大疆等头部企业已实现动力系统自研自产外，极飞科技等整机厂加速自研的背景下，想要成为车圈“宁王”那样的存在，好盈科技等“专才”，还有很长的路要走。
好盈科技也在风险提示里标注，不排除未来无人机整机厂商从供应链安全、成本效益等因素考虑，自研自产无人机动力系统，从而导致客户需求下降、市场竞争加剧。
报告期内，好盈科技的营业收入分别约4.68亿、5.46亿、7.38亿、5.80亿元；净利润分别约8188.85万、9418.07万、1.52亿、1.39亿元；扣非归母净利润分别约7769.54万、8998.48万、1.48亿、1.35亿元。
截至今年6月底，好盈科技持有现金及现金等价物约4.90亿元。
报告期内，好盈科技的研发费用分别为3213.79万、5052.45万、6575.37万、3768.71万元，占营收的比例分别为6.87%、9.26%、8.91%、6.50%。
截至今年9月底，好盈科技已获授权专利共计306项，其中发明专利86项（含境外发明专利5项），实用新型专利173项，外观设计专利47项。
需要注意的是，好盈科技在招股书中提及，“公司始终坚持全栈技术自研，不断加码重载无人机、面向适航的大型eVTOL等前沿高端动力技术，研发资金与研发人才需求同步增长”。然而，适航认证周期通常5-7年，且该公司今年上半年研发费用占营收比已降至6.87%，较2023年明显回落。
目前，低空经济产业正蓬勃发展，乘风直上的好盈科技，如何能够飞得“更高更远”，将是摆在其面前需要持续作答的问题。
