来源：猎云精选，文/韩文静
一纸公告，让“好想来”的母公司万辰集团站在市场的“聚光灯”下。
3月3日晚间，万辰集团发布的公告引发市场震动：公司董事长王健坤被留置、立案调查。其被留置的原因，目前尚不得而知。
王健坤少在公众场合露面，但他一手打造的“好想来”却是量贩零食赛道的“顶流”，如今更是迈入了万店俱乐部——3月11日，“好想来”在官方微信宣布“破万店”，且万辰集团旗下品牌门店数破15000家。
当前，量贩零食风云再起：鸣鸣很忙集团首次在行业内推出自有品牌，三只松鼠押宝“硬折扣”，赛道的玩家们火力全开。在此关头，掌舵者的突然缺席，还是无疑给万辰集团的处境增添了一些不确定性。
创始人突遭调查， 姐姐紧急“代班”
先来看公告细节。
3月3日晚间，万辰集团发布公告称：近日收到国家某监察委员会出具的董事长王健坤先生被留置、立案调查的通知，所涉事项与公司无关，截至本公告出具日，公司未被要求协助调查。
在3月4日的投资者关系活动记录中，万辰集团再次表明，公告事件对公司的正常经营没有重大影响——一方面，该事件公司无关，公司未被要求协助调查。另一方面，公司治理及内部控制机制完善，各项业务都在稳步推进。
即便万辰集团声称王健坤所涉事项与公司经营无关，但此事仍导致万辰集团股价3月4日盘中跌超10%，截至当日收盘，公司股价为88.43元，跌幅达7.74%。
该事件在资本市场带来的影响仍在持续，公告发布至今，截至3月12日收盘，万辰集团每股为79.56元，总市值为143.2亿，对比3月3日收盘172.5亿元的总市值，万辰集团在过去7个交易日里，总市值累计减少约29亿元。
值得一提的是，王健坤上一次在公共场合露面，是2月份出席福建省委、省政府在福州召开民营经济代表人士座谈会，彼时他还提建议称“发展种业新质生产力”。在王健坤被留置期间，其姐姐王丽卿前来“坐镇”。
公告中具体提到，公司董事兼总经理王丽卿女士代为履行公司董事长的相关职责，以及代为履行公司董事会专门委员会委员职责。王丽卿出生于1965年5月，为王健坤的姐姐。
这也掀开了万辰集团“家族化”治理体系的冰山一角。事实上，王健坤的妻子林该春、姐姐王丽卿、儿子王泽宁、表兄弟陈文柱等均在万辰生物担任重要职务。其中，林该春、陈文柱担任集团董事，王泽宁担任集团董事、副总经理。
随着王健坤被留置，一方面，其家族式管理模式的风险开始暴露，公司治理层面的决策稳定性受到质疑，引发资本市场的信任危机；另一方面，从整个行业来看，量贩零食行业较为依赖加盟商体系，万辰集团旗下好想来门店数量的快速增长主要依靠加盟商的加入来实现，核心管理层被立案调查，可能导致加盟商对公司未来稳定性和支持力度的担忧，从而萌生退意。
擅长资本运作，主导企业跨界转型
万辰集团的崛起，离不开王健坤的一系列运作。
上个世纪60年代，王健坤出生在福建漳州，这里是中国食用菌的重要产地之一，被誉为“世界食用菌罐主之都”。早年间，王健坤的“老本行”便是和食用菌打交道。
2011年，王健坤创立福建含羞草生物科技有限公司，专注于食用菌的工厂化生产，这也是万辰集团的前身。当时，食用菌市场的工厂化、规模化程度仍有较大提升空间，王健坤正是洞察到了市场空白，毅然决定投身食用菌领域。
时间来到2021年，王健坤带领万辰生物在深交所，成为“食用菌第一股”。彼时，万辰生物主业是鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，产品包括金针菇、真姬菇、蟹味菇等。
然而，登陆资本市场后，万辰生物却迎来了“业绩变脸”。
万辰生物发布2021年年报显示，公司实现营业收入4.26亿元，同比下降5.44%，实现净利润2427.92万元，同比下降74.74%。
凭借着敏锐的市场嗅觉和果断的决策，王健坤察觉到量贩零食赛道潜藏的巨大商机，决定带领万辰生物跨界转型，进军零食行业。
此后，通过并购或者成立合资公司的方式，万辰集团先后掌控四大零食连锁品牌好想来、来优品、陆小馋、吖嘀吖嘀。
2022年，万辰集团以1.8亿元收购南京陆小馋60%股权，将其纳入旗下。同年，万辰生物成立合资公司南京万优商业管理有限公司，与来优品品牌团队合作开展量贩零食业务。
2023年4月 ，万辰集团旗下的南京万兴与江西 “吖嘀吖嘀” 的管理团队成立南京万昌商业管理有限公司，主营品牌 “吖嘀吖嘀”，以合资方式开始合作开展量贩零食业务。
2023年9月，万辰集团将旗下品牌整合，统一合并为“好想来品牌零食”，还收购了“老婆大人”，实现了门店规模的快速扩张。与此同时，万辰生物更名为“万辰集团”，从更名的动作也可以看出，公司决定转型量贩零食赛道的决心。
一番“买买买”后，王健坤的零食帝国迅速扩张，行业影响和门店规模跻身行业头部之列，并成为该领域唯一一家 A 股上市公司，成功实现了从“蘑菇大王”到“零食大王”的华丽转身。
二级市场上，从2022年转型至今，万辰集团从最低每股10.19元上涨至高点的108元，涨幅十倍有余。
这个过程中，王健坤无疑是推动公司从食用菌领域向量贩零食领域转型的关键力量。但作为万辰集团的“灵魂人物”，王健坤如今并未持有公司股份，早在万辰集团上市之时，王健坤就没有参与持股。
2024年三季度财报显示，王泽宁、王丽卿、陈文柱为万辰集团实际控制人，三人合计持股 52.26%。
其中，王泽宁直接持有公司5.12%的股权；王泽宁、王丽卿及陈文柱三人合计持有公司控股股东福建含羞草农业开发有限公司的 100%股权，福建含羞草农业开发有限公司持有公司26.47%的股权；王泽宁、王丽卿二人合计持有公司第二大股东漳州金万辰投资有限公司的91.00%股权，漳州金万辰投资有限公司持有公司19.35%的股权。
最新数据显示，万辰集团旗下量贩零食已签约门店数量超过1.5万家。这其中，仅好想来在营门店数已超过1万家。
反映在业绩上，2022年，也就是万辰集团“转型跨界”的首个财年，公司实现营业收入5.49亿元，同比增长26.35%；净利润4773.65万元，同比增长103.57%。
行业淘汰赛开启，头把交椅难坐
疯狂扩张的同时，万辰集团也暴露出“增收不增利”的潜在风险。
2023年，万辰集团实现营业收入92.94亿元，同比增长1592.03%；净利润亏损8292.65万元，同比下降273.72%。营收近百亿的情况下，万辰集团2023年净利却“由盈转亏”。
其中，量贩零食业务收入为87.59亿元，占总营收的94.25%；食用菌业务收入为5.35亿元，占总营收的5.75%。
对此，万辰集团解释称，一方面是食用菌主营业务毛利率整体有所下滑，另一方面，量贩零食业务目前处于快速扩张阶段，造成了巨大的支出，盈利能力尚未全面释放。
财报还披露，万辰集团2023年量贩零食业务的毛利率为9.52%。相比之下，万辰集团的毛利率低于同行——休闲零食品牌三只松鼠2023年主营业务毛利率为23.33%，良品铺子2023年毛利率为27.88%。
此外，大规模的收购整合和门店扩张，直接拉高了万辰集团的资产负债率。2021 年万辰集团的资产负债率为 24.36%，到了2024年9月底，公司的债务总额增至52.66亿元，资产负债率为81.54%。
不过，根据最新的业绩预测，万辰集团业绩已经开始迈向正向互循环的发展态势。
今年1月，万辰集团发布2024年度业绩预告，预计全年营业收入300亿元-340亿元，归母净利润2.4亿元-3.0亿元，较上年同期亏损8292.65万元，实现扭亏为盈。
需要注意的是，当下的量贩零食赛道竞争依然激烈，形成了以鸣鸣很忙集团、万辰集团为头部玩家的“两超多强”格局。
在“两超”阵营中，鸣鸣很忙集团在今年2月宣布，其在营门店数已经超过1.5万家，并正式推出“赵一鸣省钱超市”，增设鲜食和低温冻品专区，从零食品类跨入超市赛道。
而“多强”阵营中，良品铺子、三只松鼠等也纷纷布局量贩零食赛道。
其中，良品铺子培养自有品牌“零食顽家”，其供应链在一定程度上依托于良品铺子成熟的供应链体系；良品铺子此前在业绩说明会上透露了零食顽家的市场拓展计划，该品牌目前正全力聚焦湖北地区，并立志在今年内新增开设500家门店。
三只松鼠于2024年10月收购“爱零食”，《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》榜单显示，爱零食以1800家门店规模位列第五，仅次于零食很忙、好想来、赵一鸣零食和零食有鸣。通过此次收购，三只松鼠直接获得了大量的量贩零食店铺资源。
这样激烈的竞争环境下，万辰集团面临着诸多挑战，而如今掌舵人的变故更是“雪上加霜”，未来，万辰集团能否克服内部困境，突破外部竞争压力，不仅考验着企业的应变能力和团队的凝聚力，也备受行业和市场的关注。
