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从上春晚扭秧歌、扔手帕，到化身随着音乐节奏起跳的“舞者”，再到能够施展打拳、回旋踢的“武林高手”，宇树科技机器人最近引发现象级的关注。
宇树科技的创始人、CEO王兴兴，迅速成为和DeepSeek创始人梁文锋一样，备受关注的国内科技明星。
同时，错过宇树的投资人们开始寻求老股转让，或下一轮的机会。早期不被看好的宇树，现在成为一级市场的香饽饽，市场消息称其下一轮估值或由C轮的80亿元飙至200亿元。
祥峰投资管理合伙人郑俊聪在与搜狐科技的沟通中表示，最近就有很多人来问，“但我们肯定不卖老股，新一轮还会继续加码投资”。
郑俊聪创立管理的祥峰中国此前两次出手投资宇树，分别是2020年的Pre-A+轮和2024年的C轮。这也让祥峰在相对早期拿到船票，第一笔投资收益率或已达数十倍。
“第一笔投资是最难的，那时没有多少投资人在看他们，也没多少人看重硬科技或机器人这个赛道。投第二笔就非常容易，根本不用想。”郑俊聪说。
在没多少人看好的情况下，祥峰为何多次出手？投资人如何看待王兴兴？郑俊聪向我们回顾了投资宇树的细节故事，以下是根据他的讲述整理的自述。
“当时没多少人看重机器人赛道，应用场景在哪都不知道”
我们是在2020年投了宇树第一笔，今年是我们投资宇树的第6个年头。
我们此前一直在看硬科技项目，机器人这块最早出现的是MIT的Boston Dynamics（波士顿动力），他们的四足机器狗在全世界非常出名，所以我们也在找国内有没有相同的团队。
当时就关注到了王兴兴在杭州成立的宇树，那时没有多少投资人在看他们，也没多少人看重硬科技或机器人这个赛道。
我们第一笔投资金额，以现在的眼光来看并不大，当时宇树的估值也是非常非常低的。投资时他们只做出来两款机器狗，我们有问商业化的情况。王兴兴说只卖了几十台，也有出口到国外，主要是卖给那些大机构用来做研究。
当时国内很多投资人都是看项目的利润有多少，销售多少。相比之下，宇树的销售非常少，就很少人去投，大家也看不出四足机器狗未来的应用场景在哪。
这也是我们投资时的最大顾虑，除了科研还有什么用途，市场有多大，当时是没有解的。另外一点，就是国内投硬件，很多人认为国内竞争会很激烈，都不愿意去投资。
但我们觉得宇树的技术壁垒足够高，王兴兴这个人也非常值得我们去投资扶持。
我们投了之后就一直在关注宇树的发展，几乎都有买它新一代的机器狗，放在办公室。我们跟同事说，你看机器狗已经有这个功能了，很快它就会超越我们，所以我们要继续努力，要超越机器人。
宇树的发展也比我们想象的快，四足机器人第一次上牛年春晚（2021年），他们把公司生产线上的机器狗能用的全用上了，但最后我一数总共没多少只（24只）。
虽然当时引起了不小轰动，但还没到家喻户晓的程度，本质上还是动作有限。现在行动很灵活，包括复杂地形快速移动、爬山涉水、高难度旋转等，功能跟性能进步很大，超越之前对标的波士顿动力，销量也完全超出我们的预期。
现在宇树的双足人形机器人又做得这么好，前景更辽阔，我觉得它会成为世界级的公司。所以2024年投第二笔的时候非常容易，根本不用想。
更重要的是应用场景，四足机器人已经变成大众化的商业运用，包括安防、巡检，火警的时候去拍摄影像，新加坡地铁局还用来检查地铁线，还可以做短途的运输。
我今年在达沃斯的时候，看到DHL（德国物流集团）就在用机器狗运送包裹和商品，我走过去拍，外面写的是DHL，里头就是Unitree（宇树）。
“王兴兴不会为了融资和估值画大饼，最关注技术和成本”
宇树能跑出来，跟王兴兴对机器人的研究跟热爱分不开。
第一笔投资的时候，我见过王兴兴，他给我的印象就是非常技术男，跟我们这些理工背景的投资人比较相似，不是非常smooth，不会画大饼，大部分都是聊技术迭代、产品壁垒。
聊到细节，他也愿意说，不是用很圆滑或很high level的答案就把你给打发走了。比如我问他，控制系统是怎么做的？当时AI也火起来了，他就很诚实地说不是用AI，是用控制算法去做，还讲了很多算法的细节。
还有他提到，宇树的机器狗重量是12公斤，比波士顿动力轻一半，为什么要轻一半？因为这样整个控制会更好、更轻巧，同时会让整个控制跟电池耗电降下来很多。
那怎么做到呢？他就说核心零部件怎么定制化，去哪里找。这些细节都是非常重要的，他是真的懂，懂得去做执行，而不是画个大饼给我们。
我们非常喜欢这样的创业者，这是真正做科技的创业者，能沉得下来，不是盲目融资，不是要捧高估值，而是真正把他在做的、把他的理想跟我们投资人去说。这也是最让我觉得可以投他的因素，哪怕当时没有多少销售数据。
当然，在技术之外，王兴兴对成本也很关注。我们问控制系统怎么做的时候，他就说最核心的考量是怎么降低成本，成本降下来才有大量的使用者。
所以宇树机器人的核心部件，包括电机、传感器、减速器，都是定制化的，在国内找合适的供应链。宇树的机器狗现在售价2000美金，波士顿动力是5万美金，差20多倍。
对比波士顿动力的机器狗，宇树不只是成本优势，还有重量优势；不只是算法，还把整个硬件也优化了，有点像现在DeepSeek跟OpenAI的情况。
这代表中国的创业者，会想出不只是软件方面的优势，还会结合硬件去琢磨，然后把整个系统做出来，这让我们对他的印象非常深刻。
王兴兴是读完研究生，去大疆实习了一阵，然后就出来创业，没有接触过商业。刚从学校里面出来的创业者，通常会有商业上的短板。但王兴兴学习能力非常强，也愿意听意见，商业化、管理这些都很快补足了。
我觉得这也是他成功的一个主要原因，迅速建立了商业化思维，知道成本是一个重点，更重要的是真正能把产品做到最低成本，这也是宇树的核心竞争力。
所以投资人对于这些未来的项目，真的是要看重技术研发和团队的能力，而不只是销售和利润的指标。当时如果我们只看宇树的销售，那我们根本投不了那么早期的一轮。
现在，宇树的人形机器人基本也是超越全世界，强项在于硬件、算法等整个控制系统的整合，我也不觉得他在这波热潮中被高估了。
但从人形机器人到家用机器人，还有好多路要走。宇树虽然现在比较领先，但不能说跟这个目标没有距离，还有很多环节要去克服，比如视觉智能、机器手、电池等。
机器人是未来趋势，我个人认为，不用五年就可以拥有可用的人形机器人，应用场景会陆续在这几年出现，家用机器人会稍微长一点。
“宇树和 DeepSeek，让中国硬科技创投更有信心了”
现在很多投资人都觉得错过了宇树，最近好多人，包括很久没联系的投资人，都来问可不可以让点老股，或新一轮可不可以投。还有些LP说你卖些老股给我，我就投你下一期基金。
我觉得现在宇树估值算是中等位置，宇树还是成长性的公司，正在成长为足式人形机器人的全球佼佼者。从这个方向看，现在投资还不是太迟。
所以我们肯定不会卖老股，还会做第三轮加码投资，我们有优先权，它在这个赛道也已经比别人有明显优势。现在这么多投资人想投，我觉得就是大家都看到了机器人确定性的未来。
更重要的是，我觉得从最近的DeepSeek到宇树，使得大家对国内的技术创业人才特别有信心，中国的创业者太厉害了。这对我们投资硬科技有很大的信心提升，创业者也会觉得有机会，然后就会更有信心跳出来创业。
此前很多投资人，包括国外投资人，包括我们LP，都会觉得中国uninvestable（不可投资），中国很难再出现很大的科技企业，或者类似之前的互联网企业。
这一波，他们完全就跌破眼镜了，没想到DeepSeek能用这么少的资源做出来，用非常聪明、非常厉害的方式。宇树也是，在没有融到很多钱的情况下，结合国内产业链，做出低成本、可用的机器人，超越波士顿动力。
往后走，我觉得AI刚起来，还有很多机会。大家现在也意识到中国有能力去赶上甚至超越，不是说核心零部件被卡住了就没办法了，大家对中国有信心了。同时，中国人不只是copy，自己也有能力去创新，会带来很多的机会。
很多我的同行，今年都有很明显的FOMO（害怕错过）的感觉，我的外国LP也纷纷都跑来要更多信息，也有很多要回到中国来投资。从投资的角度，我觉得这是刚开始。
不过，硬科技创业更强调技术含量，不会像互联网很快兴起，投资人也要有跟互联网不同的思维去看待投资问题。
创业者的重点应该要以科技为先，一定要有技术和差异化的能力。创业非常难，可能一千、一万个人中，只有一个人才能成功，现在我们要抓的就是搞技术最有优势的人。
