来源：直通IPO；文/孙媛
七牛云，迈出登陆港股重要一步。
9月24日，音视频云服务商七牛智能科技有限公司（简称“七牛云”）正式通过港交所上市聆讯，此前它才刚刚在港交所更新了招股说明书，而就在三个月前，七牛云已获得中国证监会境外发行上市备案通知书。
接连动作之下，意味着冲刺港交所1年多来，曾在一级市场获得阿里巴巴、云锋基金、经纬创投、启明创投等知名VC青睐，合计融资超30亿元的风投宠儿七牛云离圆梦IPO的时间或已越来越近。
不过拉长时间线来看，七牛云IPO之路并不算顺畅。
2021年，七牛云就启动了赴美上市，但最终以美国证监会同意七牛云撤回提交的F-1注册文件及所有修订文件落下帷幕，2023年6月29日七牛云又递表港交所，开启了弃美赴港的新一轮征途，但此前递表也两度失效。
而这一次，是它时隔半年再次冲击港交所。
在最新招股书中，不难发现，近一年多来七牛云收入和毛利率在持续增长，给了IPO再战的底气。
据招股书显示，七牛云于中国提供音视频云服务，其主要产品及服务包括MPaaS产品，即一系列音视频解决方案;以及APaaS解决方案，为基于其MPaaS能力及利用其低代码平台的场景化音视频解决方案，主要旨在使客户仅需简易部署，即可快速调用不同功能，实现业务目标。
2021年至2023年，公司营收分别为14.71亿元、11.47亿元和13.34亿元，同期，七牛云毛利率分别为19.8%、19.9%、21.0%。
而今年第一季度的营收更是从2023年同期的2.71亿元增长26.2%至3.42亿元，整体毛利率由18.3% 提升至20.6%。
对此，七牛云表示，改善主要是由于MPaaS业务持续恢复，APaaS业务的持续增长，以及公司努力控制成本之下，成本及费用所占收入百分比下降。
根据艾瑞咨询的报告，按2023年收入计算，七牛云是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%；按2023年APaaS所得收入计算，七牛云亦是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。
在增长成绩的加持下，七牛云的亏损自然有所收窄。
招股书披露，七牛云经调整净亏损由2022年的1.187亿元减至2023年的1.156亿元，再由截至2023年3月31日止三个月的0.307亿元减至截至2024年3月31日止三个月的0.242亿元。调整净亏损率由2022年的10.3%减至2023年的8.7%及截至2024年3月31日止三个月的7.1%，可谓一降再降。
不过，即便如此，七牛云也未行至扭亏为盈的转折点。根据招股书数据，2021年至2024年一季度，七牛云经调整净亏损合计为3.652亿元。
就实现盈利所需的时间而言，七牛云坦言，其于往绩记录期间的亏损状况亦符合行业的总体趋势。
根据艾瑞咨询，鉴于前期的大量投资，尤其是于研究及为快速占领额外市场份额所采取的一般定价政策，于音视频PaaS行业营运的公司通常尚未实现盈利。音视频云服务商实现盈利通常需要10年以上。
可见，扭亏为盈依然是七牛云待解的核心命题。
就在七牛云三闯港交所的动作背后，持股17.69%的最大机构投资方阿里巴巴也浮出水面。
根据招股书显示，在2017年7月，阿里巴巴旗下淘宝中国跟云锋基金分别以E-1系列优先股每股1.7633美元的价格分别向经纬、启明及CBC购入A系列优先股、B系列优先股和C系列优先股。通过E轮融资，二者直接跃升为七牛云第二大和第三大股东，分别持股17.69%和12.44%。
也就是这一年，七牛智能就被列为“中国云服务行业独角兽排行榜”第七位，估值为10亿美元（66亿元）。
现在，伴随着七牛云即将成功赴港上市，意味着距离7月收获港股“电子发票第一股”百望股份后不久，阿里巴巴的被投上市公司版图又将新增浓墨淡彩的一笔。
