本文转载自：东四十条资本，作者：杨博宇，编辑：张楠。猎云网已获授权。
今天是2024年8月20号，要问今天最火的娱乐话题是什么？想必非《黑神话：悟空》莫属了。
这款号称首款国产3A大作的游戏，发售火爆程度堪称历史之最：不到1小时即登上Steam最热玩游戏榜首，当前玩家人数超过100万，甚至有人说，“黑神话”给男性的消费潜力平反了……
而在昨天资本市场已经提前反应，华谊兄弟、浙版传媒等公司股价暴涨，给大A带来了一抹红色。我的不少投资人朋友也在朋友圈晒出了购买订单，估计今天又是他们“忙里偷闲”的一天，还有些公司直接放了一天“游戏假”。
不过在投资圈热闹也仅此而已了。自2018年之后，一级市场的游戏投资逐年下降，近两年更是跌落谷底。在今年发生的16笔动漫游戏投资中，产业方占据着主导地位，财务类风险投资机构屈指可数。
这其实有点反直觉，一来是与游戏公司节节攀升的财报不符，二来近些年其实也不断有流水不错的作品冒出来。不过如果再细细分析，你会发现这个行业的利益格局已经相当固化，排在收入榜前几名的作品没大变化，并且各大公司都有各自的一块蛋糕，这样犹如一潭死水的行业，自然不是风险投资喜欢的。
并且，以《黑神话：悟空》的500万份销量计算，十几亿元的收入也不过是一些新锐手游两三个月的流水，说什么激活行业潜力，撼动利益格局的确夸张。我更希望的是，黑神话能成为一条鲶鱼，给前辈一点压力，给玩家一些艺术，如果有可能，还能给游戏投资一点希望。
因为今天，人人都爱《黑神话：悟空》。
不一样的冯骥：是华科学霸，也是“三和大神”
游戏科学创始人冯骥是传奇人物。
2004年，冯骥毕业于华中科技大学生物医学工程专业。但是和其他华科创业者的学霸光环不同，冯骥是一名妥妥的网瘾少年。据说他当时沉迷于《魔兽世界》，不仅放弃了考研，而且花光了所有的钱，不得不借钱度日。
这段日子被他浓缩在游戏昵称里——“三和大王”——像三和大神一样生活。
后来为了生计，他选择跨行应聘游戏策划岗位，从此踏上了游戏开发的道路。2005年冯骥进入一家小型游戏公司任职，三年后进入腾讯《斗战神》项目组担任主策划。
《斗战神》是腾讯当时开发的一款西游题材网游，据称团队花费了5年时间研发，著名网文作家“今何在”担任世界观构建，甚至不惜花费巨资请来阿凡达团队预摄宣传CG。在2012年内测时，这款游戏创下了99.7%的激活率和90%的用户满意度，堪称当时最具神作潜质的游戏之一。
但尴尬之处在于，前期的巨额投入并没有给游戏带来丰厚回报。后期为了弥补支出，调整了更新路线，“活跃人数反而随着游戏更新减少”，《斗战神》逐渐成为一款平庸之作。
心血之作却迎来无奈结局，策划团队的挫败感可想而知。这也成了冯骥和6名同事选择离开腾讯自主创业的直接原因。
不过早在2007年，冯骥就已经洞察到游戏行业的弊端。在他撰文的《谁谋杀了我们的游戏》里，就对当时行业现状大加批判：
“超过75%的项目都直接失败了或未达预期”，连游戏策划都不会玩自己研发的游戏，网游游戏产业只是在琢磨“如何让玩家一直沉迷”“吐出更多人民币”。“中国庞大的失意人群”成了游戏运营商“待宰羊群”。
他甚至担忧，如此发展下去网络游戏会成为“华丽画面和千锤百炼的数值体系组成的阴谋”，网络游戏玩家“和药物依赖者别无二致。”
如此看，2014年冯骥和他的朋友们一起创办游戏科学，也是初心使然。
探索游戏科学，一起做长期价值的事儿
何为游戏科学？
“游戏也和其他行业一样，是一门99%勤奋+1%灵感的严谨学科，而不是一桩跟风押注的赌徒生意。”游戏科学的官网如此写道。
为了验证这一份“严谨的科学”，才有了今天上市的《黑神话》。
当然在《黑神话》之前，冯骥团队还推出了《百将行》《战争艺术：赤潮》等手游产品。这两款游戏与《黑神话》相比是平庸之作，但却支撑了游戏科学的持续经营。
特别是《战争艺术：赤潮》，不仅在Steam上收获了不少“特别好评”，而且也为游戏科学带来了第一笔投资。
2017年5月，《战争艺术：赤潮》的发行方英雄互娱投资游戏科学6000万元，持股约20%。据此计算，游戏科学公司当时估值为3亿元。
这笔投资应该为《黑神话·悟空》的开发起到关键作用。因为据称《黑神话》的启动时间是在2018年2月25日。当时，冯骥在翻阅2016年融资所写的BP时，赫然发现此前公司BP中花费了三分之一的篇幅，讲述单机游戏的制作计划。于是很快，公司推动第一款作品代号为“B1”的作品《黑神话》立项上马。从时间上看，距离他们拿到6000万融资，不到一年。
2020年8月20日，游戏科学发布了《黑神话：悟空》的首支预告片，目前在B站的观看量已经达到4600多万，不仅在游戏圈激起热议，更吸引了资本关注。老东家腾讯很快联系上游戏科学，并且在2021年3月披露，投资游戏科学，持股5%。
兜兜转转，冯骥团队再次牵手腾讯，这次“不用关心 KPI，把单机 / 主机的游戏梦圆一圆，下来继续专注研发，未来让作品说话”。
冯骥甚至还在社交媒体上还编排了段子：
我：你们应该很清楚，这游戏哪怕做出来，肯定不怎么赚钱，甚至可能亏钱。
鹅：懂，我们又不是第一天认识，让你赚钱你也不会啊。就想一起做点有长期价值的事。
又花了3年时间，游戏科学和腾讯想做的“长期价值的事儿”终于在今天做成了。
腾讯投资时，游戏科学估值多少我们不得而知。但是根据2022年英雄互娱披露的年报显示，英雄互娱已于2022年将《黑神话：悟空》开发商深圳游科互动科技有限公司股权售出，转让对价为4.8亿元。这意味着游戏科学的估值在2022年约为24亿。
游戏火了，但投资人“没了”
不过令人尴尬的是，虽然《黑神话》带火了游戏圈和资本圈。但是一级市场的游戏（文娱）投资人已经“没了”。
冯骥创业的2014年，正处于文娱行业高速发展期，各地政府新建文娱产业园，在资金和场地上为文娱企业提供支持；当时我所在城市成都就被誉为“千游之城”，号称至少拥有1000多家游戏开发公司。
据投中数据显示，2014年全国机构投资动漫游戏556起，投资金额112.28亿；2015年660起交易，投资金额221.05亿。2015年也成为一级市场动漫游戏投资的巅峰之年。此后动漫游戏投资交易逐年下降，不过到2018年，依然有329笔投资。
2021年，动漫游戏投资迎来一波“小阳春”。投资事件上涨为216起，交易金额上涨234.31亿元。
但这一股“暖风”相当短暂。2022年之后，动漫游戏投资就直线下坠、跌落谷底。2023年全国相关投资仅有40笔，2024年到目前为止仅有16笔。
以上“先升后降，再升再降”的投资曲线，与腾讯在游戏板块的投资也相互呼应。CVSoure投中数据显示，腾讯在动漫游戏上一共出手了87次。第一个投资高峰出现在2015年，出手了11次；第二个高峰是2021年出手了20次。
而在2022年腾讯只出手了5次，2023年出手了1次。2024年到目前为止一次都没有出手。而且2022年和2023年出手的动漫游戏公司，均是海外企业，国内没有一家企业获得腾讯投资。
老大既是如此，其他机构也可想而知了。
我细数了一下今年这16笔投资。发现其中产业方和国资占据主导地位，比如IDG资本和祖龙娱乐投资了AI驱动游戏研发商元绎娱乐；成都国资主导的“交子九颂数智基金”投资了《流浪地球》游戏IP开发方瀚海星穹；掌趣科技投了一家小游戏开发商繁树网络……
所以行业内的现状是：产业公司或者部分国资进行战略投资，要么是为了获得稳定高质量的产能、高收益潜力IP，要么是推动完善本土产业规划。
那么黑神话会不会引起国内游戏甚至3A游戏创业投资的热潮？
“国内短期内就不可能会有创业投资的热潮，进而短期内就不可能会有游戏创业投资的热潮，所以就更谈不上有什么3A游戏创业投资的热潮……”内容行业观察者、“屠龙之术”主播庄明浩在即刻上回答了这一问题。
不过，如果你把这款中国游戏史上的“新神话”、“里程碑”，看做是一件艺术品的话，那么一切就都解释的通了。因为如果游戏行业的投资依然很火爆，那么只会催生出更多考验“欲望和人性”的作品，而在这种大规模工业化的场景下，永远不会有艺术品的诞生。只有繁华落尽，返璞归真，大家才能沉下心来做点自己喜欢和在乎的事情。当然，这也并非是对手游的批判，只能说游戏市场是最公平的，你氪金点找得准，我做出了首款国产3A大作，大家都有光明的未来。
参考资料：
1、华尔街见闻，明天，这款国产游戏将创造历史？
2、游资网，冯骥和他的《战争艺术：赤潮》
3、冯骥，谁谋杀了我们的游戏？
