来源：直通IPO；文/孙媛
雷军又投出一个IPO，这回是来自宁波。
近日，宁波海上鲜信息技术股份有限公司（简称：海上鲜）向港交所递交上市申请，这是公司自2022年5月起开始筹备赴港上市后，朝IPO迈出的最新一步。
作为一家致力于海洋经济数字化赋能的综合服务企业，海上鲜于宁波而言，可谓生于斯长于斯。
其业务核心在宁波市环带地区及宁波市的宁波—舟山港，并成功辐射至包括拥有中国主要沿海城市（例如宁波象山港和奉化港、广西防城港、福建福 州港、辽宁丹东港、山东烟台港）在内的多个地区。
另据CIC（灼识咨询）报告显示，海上鲜的业务核心之一宁波-舟山港已于2022年成为中国第一、全球第四大加注港，舟山也是中国最大的渔港，丰富的渔业资源和船用燃油需求为海上鲜的海鲜、燃油及油品销售业务提供了有利行业环境。
而海上鲜的故事，还得从一个85后小伙叶宁回国创业谈起。
毕业于德国汉诺威应用科学大学（现称为汉诺威应用科学与艺术大学），取得工程硕士学位的叶宁曾在德国跨国汽车零部件制造公司德国大陆集团担任过工程师，随后在2012年底回国。
一次偶然的机会，叶宁从一些渔民口中得知，因为海上未覆盖移动信号，他们出海捕捞时只能通过卫星信号与家人联系。当时，北斗卫星亚太区域组网已经完成，即将向民用开放，渔民的海上通讯需求与北斗卫星系统有着很高的匹配度。
于是，有着传感与自动化专业敏感度的叶宁便有了“海上鲜”的最初设想：基于北斗卫星系统，为渔民搭建一款海上社交软件。
2015年2月，叶宁在奉化正式成立了宁波海上鲜信息技术股份有限公司，4月，其自主研发的“海上WiFi”终端就开始在宁波的一些渔船上批量安装，岸上版和渔船版APP正式上线。随后，叶宁又开发了“海上鲜”手机APP（HSX App），经营海鲜销售业务、燃油及油品销售业务以及供应链管理服务。
时至今日，HSX App作为其核心数字化及线上线下综合服务工具，提供服务涵盖海洋数字化服务产业链的多个领域，已构建海洋数字化服务生态系统，实现海洋资源的整合及配置优化，提高海洋产业效率。2021财年至2023财年，公司总收益分别约为11.98亿元、14.27亿元及9.14亿元，3年营收达35.39亿元。
报告期内，其毛利分别约为6600万元、7450万元及7180万元，整体毛利率分别约为5.5%、5.2%及7.9%；年内溢利分别约为4530万元、3410万元及3580万元，纯利率分别约为3.8%、2.4%及3.9%。
乘着互联网+和数字经济的浪潮，海上鲜在海洋经济上的高歌猛进，自然也绕不开各路VC的竞相加持。
2015年至2023年间，公司共计完成6轮融资跟3轮股权转让，背后资方不乏北斗星通、硅谷火炬基金、顺为资本、元璟资本、中农网、乐业控股、壳牌资本等“有头有脸”的机构。
根据招股书中每股概约成本计算，10年来公司估值翻了44倍。以D轮融资中，宁波浙大投资1000万元获持股0.65%计算，D轮投后估值近15.3亿元。
而一众投资人中，顺为资本可谓海上鲜的伯乐，表现最为“抢眼”。
杭州顺赢不仅在海上鲜成立仅2年后就率先于B轮融资投入，随后更是加注了C轮及C+轮融资，累计投资近4116万元，而据招股书进一步股权穿透还可以发现雷军的身影出现在了杭州顺赢背后。
IPO前，叶宁持股18.39%，武汉卓尔跟杭州顺赢分别位列第二三大股东，持股为18.21%和10.66%。根据D轮投后估值测算，顺为资本持股价值约为1.63亿元，较投融资额“赚”了近3倍，而叶宁的身家为2.81亿元。
不过值得注意的是，虽然10年间，海上鲜搭建了多元的业务结构，收益来自于海鲜销售、燃油及油品销售、海鲜撮合服务、供应链管理服务、海上通信及IT解决方案及租金收入这6大业务条线，但对核心业务的依赖依然相对集中。
2023年公司总营收出现明显回落，降幅较2022年达36%，就主要跟营收占比合计超90%的海鲜销售和燃油及油品销售两大业务疲软相关。
据招股书，由于海鲜需求减少导致海鲜销售交易数量减少，海鲜销售业务收入由2022年的8.87亿元下滑14.51%至2023年的7.58亿元；而自2023年四季度起内贸油品销售减少，则让燃油及油品销售业务收入降幅更为明显，由2022年4.96亿元下滑76.4%至2023年1.17亿元。
此外，海上鲜也在招股书中提及，未来海鲜、燃油及油品价格的上涨，都可能对该公司的盈利能力产生不利影响。
而公司的经营活动的现金净额也进一步凸显了海上鲜近三年来的捉襟见肘，由2021年的6007.0万元降至2022年的-1510.2万元，2023年更是进一步降至-2226.9万元。
可见IPO“输血”的迫切性。
招股书中，海上鲜坦言，公司运营中可能会出现由于公司的资本管理不匹配（尤其是向供应商付款或运营费用与向客户收取应收款项之间的不匹配）导致的资本短缺。
海上鲜也披露IPO募资将主要用于：奉化数字渔港项目一期；扩展销售和服务网络，在深圳和成都设立新办事处；寻求收购和投资机会以增强现有业务及服务；偿还部分借款等。
从资本宠儿到赴港IPO，海上鲜能否成功征战二级市场，或还需要一个更为盈利的故事。
