来源:直通IPO
5月22日,歌尔股份发布公告称,公司董事会同意终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司(以下简称歌尔微)至深交所创业板上市并撤回相关上市申请文件。
针对原因,歌尔股份表示,基于目前市场环境等因素考虑,为统筹安排歌尔微资本运作规划,经与相关各方充分沟通及审慎论证后,公司决定终止分拆歌尔微至创业板上市并撤回相关上市申请文件。
公开资料显示,歌尔微系歌尔股份2004年组建的MEMS研发团队,2017年则设立为全资子公司独立运营。
自2020年11月,歌尔股份便开始筹划控股子公司分拆上市。
2021年12月,歌尔微IPO申请获深交所受理,计划募资31.91亿元。
在冲击上市之初,歌尔微就被冠以“中国第一MEMS传感器企业”之名,其在IPO前估值就已超过200亿。
而歌尔微自2022年10月过会后,就一直没有下一步动作。
2024年4月初,歌尔股份公布了一份投资者关系活动记录表,有投资者询问其子公司歌尔微的IPO进展。不过,歌尔股份则回应称上市工作仍在推进中。
市场份额下降,业绩不如预期
歌尔微主营MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售,业务涵盖芯片设计、封装测试和系统应用等产业链关键环节,可为客户提供“芯片+器件+模组”的一站式产品解决方案。
据此前招股书信息,歌尔微产品广泛应用于智能手机、智能无线耳机、平板电脑、智能可穿戴设备和智能家居等消费电子领域及汽车电子等领域,主要终端客户包括苹果、荣耀、小米、OPPO、哈曼、法雷奥等,并与Meta、蔚来、大疆等客户建立了业务关系。
业绩方面,此前招股书显示,2019年至2022年,歌尔微的营业收入分别为25.66亿元、31.60亿元、33.48亿元、31.25亿元,归母净利润分别为3.09亿元、3.46亿元、3.29亿元、3.26亿元。
此外,根据Yole的数据,2018年至2022 年歌尔微 MEMS 产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名、第8名和第9名。在2020 年之后的世界排名已经连续下滑。
歌尔微不仅是中国最大的MEMS传感器企业,其MEMS声学传感器在2020年超越楼氏位居全球第一,不过,市场份额却从2020年的32%,下降至2022年的26%。
芯片依赖外购,果链依赖如何打破?
值得注意的是,一方面,作为一家芯片厂商,从底层技术层面来看,歌尔微却依赖外购英飞凌的芯片,近年来的MEMS产品中应用英飞凌芯片的产品比例超过 80%。
所谓外购芯片业务,即歌尔微就外购芯片的参数、工艺向供应商提出建议,对供应商芯片进行设计变更,与外购芯片供应商共同开发适合客户产品的芯片。
招股书显示,2019年至2022年,歌尔微向英飞凌采购金额分别为14.08亿元、15.86亿元、15.44亿元及12.12亿元,占采购总额的比例分别为64.81%、65.40%、58.78%和及52.66%。
在业务开展中,歌尔微芯片原材料以外购为主、自研为辅。招股书显示,2019年至2022年,搭载公司自研芯片的 MEMS 产品合计出货量分别为 2.38 亿颗、2.49 亿颗、1.92 亿颗和 1.46 亿颗,总体呈下降趋势,且占公司 MEMS 产品出货量的比例相对较低。
自研芯片比例小,因此歌尔微毛利率也受到严重影响。2020年至2023年上半年,歌尔微产品综合毛利率分别为29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。
近年来的毛利率不仅呈下降趋势,且远低于同行平均水平。招股书显示,2020年至2023年上半年,歌尔微可比同行的平均毛利率分别为45.27%、44.08%、45.23%、47.10%。
另一方面,在2010年打入果链后,歌尔股份股价、业绩双双驶入快车道。但作为果链企业,无论是歌尔股份,还是歌尔微,都存在对苹果的依赖性。
如今,苹果在全球进行供应链调整,当看到其他果链因失去订单跌落时,打破这种依赖,也成为了歌尔股份业务调整的重要方向。
2023年,歌尔股份也遭遇苹果砍单,据其2023年年报,歌尔股份实现营业收入985.74亿元,同比下滑6.03%,归母净利润为10.88亿,同比下降37.79%。这是歌尔股份在遭苹果砍单一年后的业绩,也是近五年,歌尔股份首次业绩下滑。