猎云网 8月1日报道（文/天轩）
近多半年一直处于舆论风波的网秦似乎又迎来了新的转折点，昨天公司收到野牛资本的非约束性私有化要约，摆在眼前的两条路，一是答应私有化收购然后退市，二是拒绝，坚持上市公司地位。眼下网秦并未做出表态，只是很象征性地表示会评估事宜。
先看下野牛资本提出的条件：按照每股美国存托凭证9.8美元的现金进行交易，较网秦前一日收盘价6.90溢价42%，估值4.72亿美元。初一看，这条件已很不错，不仅是较近期股价有不小的溢价空间，也是在网秦危机时冒着风险敢来接盘。
或许在不少人看来，网秦问题缠身、年报难产，警报仍未解除，所以在有投资人来提价收购时，网秦肯定私有化，但这仅仅是表象且把问题简单化了。实际上，在猎云网君看来，网秦不大可能接受该次要约私有化，原因分析如下：
一、 对公司估值判断
谈这内容之前，先看下该次收购方野牛资本是如何考虑的?主管公司的是红孩子创始人徐沛欣，今年5月份还投资网秦旗下的飞流业务。当时他发现网秦财务状况、业务都发展得非常不错，客户端的用户量很大，但当前的股价不能反映出网秦真实的价值，所以才考虑收购，目的很简单，期望实现今后的增值。
在目前网秦警报还没彻底解除之际，野牛资本尽管看来是有些赌博冒险成分，但的确是看中了网秦的真实价值。
收购消息发布前股价为6.9美元，市值3.33亿美元。网秦历史最高股价是去年3月份的25.90美元，市值12.5亿美元，如此一对比发现差出了近4倍。要是网秦现有业务及增量继续健康发展的话，网秦股价提升应该是必然的事。
从去年开始，网秦已从单一的移动安全转型到平台型公司，覆盖移动安全、游戏、企业服务以及广告及搜索等业务。网秦最新发布的2013年第四季度财报显示净营收6790万美元同比增长126%，尽管安全业务营收减少，但在其它业务均取得大幅增长，如广告营收达到1670万美元，同比增长532.4%、环比增长51.5%;企业移动业务营收环比增长53.1%，达到2350万美元。
另外，根据易观报告显示，飞流业务在国内手游平台发行商中已上升至位列前四。这已被公认为网秦最有价值的资产之一。在今年5月份交易数据看，网秦当时以2500万美元价格出售飞流5.88%的股份，当时对飞流估值已达4.25亿美元。
从这个角度来看，野牛资本对网秦除飞流之外的业务整体估值约为0.47亿美元(4.72-4.25)，这显然是低估的。
网秦目前到底能值多少钱?这是无解的问题，也是人见人智。尽管短期内难以达到去年美国资本市场预测的33美元，但经历过最黑暗时期的网秦似乎已开始复苏。更换审计机构后，年报发布的节奏开始真正加速，在此前公司已预警财报利好情况下，年报表现应该趋好，也势必带动股价上涨，重新超过9.8美元问题不大。
二、 野牛资本借机扩大宣传?
从投资角度来讲，会选择优质资产。对于目前的网秦而言，飞流便是最大一块肥肉和现金奶牛。野牛资本已通过上述提到的资本操作占据了部分股份，可以说的已拿到了网秦的最优质资产，接下来应该是坐享收益。
那么野牛资本为何在近3个月之后，实施更大的资本计划要私有化网秦呢?在猎云网君看来，除了上述所谓的期待日后升值外，还应该有徐沛欣的营销目的在里面。
首先，野牛资本创立于2013年9月，是徐沛欣卖掉红孩子之后成立，在近一年时间内，除飞流外，鲜有其投资案例传出，品牌知名度偏弱。众所周知，做投资生意的不仅是熟人牵针引线，更多的是项目主动上门。借助网秦这一非常时期的资本交易新闻迅速攻占大众媒体，也可谓是四两拨千斤，借力打力之举。
三、 网秦资金充裕
在去年10月回应浑水出具的存款证明显示，网秦在中国大陆和香港的14个银行账户中有2.95亿美元定期存款。再加上出售飞流股份以及现有业务的现金流，网秦目前持有的资金超过了20亿元。
这对于目前微亏的网秦而言，对外界资本方的资金需求不大。何况游戏、广告以及企业级业务都是在业绩大幅增长，这也是投资人的信心所在。
当然，美国资本交易市场也让网秦切切实实感受到了“残酷”，做为上市公司几乎是处处被动。不仅要严格按照规则办事，更要与部分逐利机构手段进行对抗。这些或刺激公司管理层有私有化退市的想法，但与野牛资本应该无关。
