来源：直通IPO，文/盛佳莹
蚂蚁集团投的无人零售商，终于迎来上市。
今日，友宝在线正式登陆港交所，发行价10.35港元/股，开盘报12.5港元/股。截至上午收盘时间，涨37.78%，报14.26港元/股，市值达111.20亿港元。
过去，友宝在线深受资本青睐，云锋基金、华住酒店集团、蚂蚁集团、春华资本都曾下注投资。
但上市之路友宝在线却一波三折。此前，友宝在线曾于2016年2月24日在新三板挂牌，2016年下半年入选为创新层企业，以协议方式转让，2019年3月12日摘牌。这才开始冲刺港交所。
2022年5月27日、2022年12月16日、2023年8月21日，友宝在线先后三次向港交所递交招股书。
三次冲刺港交所，友宝在线终于圆梦叩开资本市场大门。
创业老兵瞄准无人零售，获资本青睐
2010年被称为中国互联网历史上的“1984”，诞生了不少独角兽公司，作为互联网创业圈的老兵王滨自然不想错过新时代。
王滨此前已有过两次创业经历。第一次创办的网兴科技，是国内首批SP业务公司之一，3年之后以1.25亿美元卖给新浪。这让王滨成功获得第一桶金，并且进入了新浪高层，担任新浪高级副总裁兼无线事业部总经理，全面负责新浪无线业务的运营和管理工作。
此后王滨又开始以投资人身份活跃于互联网圈子，随后投资创立的淘米网于2011年在纽交所上市。
在互联网创业风头正盛时，王滨嗅到了互联网售货机的商机。
在王滨看来，连通互联网的自动售货机既可以通过触摸屏展示商品信息，还可以通过收集到的销售数据做广告和电商，形成商业闭环，这无疑是传统线下零售的一次升级改造。
彼时，线上支付也开始逐步成熟。2011年，王滨创办了友宝在线，秉承互联网经营理念，以云端平台管理和线下智慧运营等模式，推动零售智能化。
凭借友宝在线新零售的定位和王滨自身成功的创业和投资经验，成立之初，友宝在线便成为了资本的宠儿。
王滨先是自己投资了500万，后又拉到了银泰集团创始人沈国军的第一轮1亿元融资。
2011年12月，友宝在线完成风和投资和汉能创投投资的数千万美元A轮融资，此后又相继获云锋基金、华住酒店集团、北极光创投、凯雷亚洲基金等一线投资机构的融资。
2016年2月24日，友宝在新三板挂牌。此后又多次定增，引入华夏海纳投资，中信建投资本、中金资本、蚂蚁集团等明星机构。2019年3月12日摘牌后，友宝在线又完成了一轮16亿元的战略融资，由蚂蚁集团领投，春华资本跟投。
根据招股书显示，IPO前，王滨持股21.99%，蚂蚁集团持股16.68%，春华资本持股5.56%。
根据上午收盘时间市值111.20亿港元来计算，王滨身家24.45亿港元。
四年半累计亏损11.96亿，点位规模缩减
友宝在线在资本市场一时风光无两，发展也十分迅猛，砸钱买设备、铺设供应链网络。
根据弗若斯特沙利文资料显示，以2022年的商品销售总额来计算，友宝在线占中国大陆自动售货机运营商行业7.4%的市场份额 。
以交易商品总额以及网络规模计算，2019年到2022年，友宝在线在中国大陆无人零售行业均排名第一。
拥有这样的市场地位，得益于友宝在线在点位铺设上的发展战略。
点位作为友宝在线的基石，一直是友宝在线的发展核心，为此，友宝在线还专攻大客户场景，与高校、机场、地铁签约，同时，友宝在线还推出了点位合伙人模式，加速拓展点位。
此外，友宝在线还利用数字化能力来选择点位地点，确定并不断优化为每台自动售货机订制的商品组合，并自动生成补货时间表及路线规划建议。这一定程度上提升了友宝在线的运营效率。
但随着无人零售风口散去，回到企业自身经营的本质自我造血上，友宝在线显露出了自己的弱势。
根据招股书显示，2019年、2020年、2021年、2022年四个财政年度和2023年前六个月，友宝在线的营业收入分别为27.27亿 、19.02亿、26.76亿、25.19亿和12.53亿元人民币，相应的净利润分别为0.40亿、-11.84亿、-1.88亿、2.83亿和-1.47亿元人民币。
也就是说，四年半时间，友宝在线累计亏损11.96亿。
而相较于此前，友宝在线的现金及现金等价物也同比减少了约25.6%。根据招股书显示，2023年上半年，友宝在线的现金及现金等价物为1.28亿，而2022年及2022年上半年该数据均为1.72亿，这意味着，半年内，友宝在线的现金及现金等价物减少了0.44亿元。
值得注意的是，友宝在线的点位数规模有所缩减。
根据最新招股书显示，截至2023年6月30日，友宝在线拥有61,888个友宝网络点位，遍布中国大陆157个城市及28个省级行政区。
同期，友宝在线已运营106个仓库、212个分拣中心，覆盖中国121个城市及28个省级行政区，并与13个知名国际快消品品牌开展战略合作。
网络点位、遍布城市和仓库数据相比于去年更新的招股书数据，有所下降。彼时，截至2022年9月30日，友宝在线的点位网络为87,565个，遍布中国大陆288个城市及31个省级行政区，建立145个仓库、223个分拣中心。
也就是说9个月时间，友宝在线的点位数缩减了将近2.6万个，点位遍布城市也大幅减少了131个，相应的，仓库和分拣中心也分别减少了39个和11个。
早些年，王滨曾预测，“未来友宝的盈利中，只有20%来自售货机零售，30%来自广告，50%都是来自电子商务。”
但今年上半年，友宝在线无人零售业务营收9.87亿元，占总营收的比重高达78.8%。
从上市募资用途来看，友宝在线计划扩大点位网络覆盖面及渗透率；进一步发展研发能力以及提升运营系统及自动售货机的技术；并进一步发展运营能力以及通过在中国大陆各地建设及升级仓储及物流系统以增强仓储存货管理能力。
可见，稳住基本盘业务依然是友宝在线的核心，上市后，友宝在线还能讲出新的故事吗？
