来源：直通IPO，文/王非
今日，上海紫燕食品股份有限公司（以下简称：紫燕食品）登陆沪市主板，发行价为15.15元/股，发行市盈率为22.99倍。
截至发稿，紫燕食品股价大涨44.03%，报21.82元/股，市值89.90亿元。
作为一家全国性的熟食连锁企业，紫燕食品发源于四川，发展于江苏，现总部位于上海。在第二代掌门人钟怀军的带领下，紫燕于2000年正式进军上海，仅用一年门店数量即突破500家；2008年，门店数量突破1000家；2018年，门店数量突破2000家。此后，紫燕食品稳步保持着一年开店千家的速度。截至2021年12月末，其门店数量为5160家。而截至今年8月2日，其门店数量已超5300家，产品覆盖180多个城市。
发展至今，紫燕食品的主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅。招股书显示，2019-2021年，紫燕食品营业收入分别为30.92亿、26.13亿、24.35亿元。其中，夫妻肺片作为公司的爆款产品，营收分别为9.33亿、8.10亿、7.65亿元，占总营收的比例稳定在30%以上。
2022年上半年，紫燕食品实现营业收入16.37亿元，同比增长16.52%，归母净利润为9331.94万元，同比下降27.16%。
需要注意的是，紫燕食品2021年的研发费用仅为770.21万元，占总营收的比例仅0.25%。而绝味食品同期的研发投入为3753.24万元，煌上煌为6516.45万元，分别是紫燕食品的4.87倍、8.46倍。
此外，由于主要采用经销模式，2019-2021年，紫燕食品的毛利率分别为25.41%、30.53%、25.72%，略低于采用加盟或直营模式的“卤味三巨头”。同一时期内，绝味食品的毛利率分别为33.9%、33.5%、31.7%；煌上煌的毛利率分别为37.59%、37.80%、33%；周黑鸭的毛利率分别为56.54%、55.47%、57.78%。
而除了以“经销”模式换速度，紫燕食品也积极在资本市场上寻求融资，来助力公司的快速发展。2016及2019年，紫燕食品先后完成A轮和B轮融资，这也是其仅有的两次外部融资。其中，B轮投资方嘉兴智潞持股1.62%，成为紫燕食品的最大外部股东，A轮投资方深圳聚霖成泽紧随其后，持股1.00%。
招股书显示，钟怀军直接持股18.50%、间接持股2.28%，合计持股20.77%，并拥有23.37%的表决权；其配偶邓惠玲直接持股15.9%，其儿子钟勤川、女儿钟勤沁掌控的宁国川沁、宁国勤溯分别持股27.57%、15.50%，合计持股43.08%；钟勤沁的配偶戈吴超（钟怀军女婿）持股6.23%。
上述一家五口，合计持有紫燕食品85.98%的股份，拥有公司88.58%的表决权，并已签署一致行动协议，是公司的共同实际控制人。
据了解，紫燕食品本次IPO拟募资的资金主要用于宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设项目、研发检测中心建设项目、信息中心建设项目、品牌建设及市场推广项目。
紫燕食品预计2022年1-9月可实现营业收入27.10-28.20亿元，较上年同期增长14.14%-18.77%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润1.81-1.97亿元，较上一年同期下降22.24%-28.56%。
