本文来自合作媒体：投中网，作者：柴佳音。猎云网经授权发布。
“真让人头秃”，90后或许未曾料到，这一调侃正在变为现实。
近期，来自国家卫健委发布的数据显示，中国已有超2.5亿人正在饱受脱发的困扰，平均每6人中就有1人脱发：60%的人在25岁时就会出现脱发现象，在30岁前开始脱发的人群占比近84%。目前，脱发问题已悄然下沉至90后甚至是95后群体。
“我每天出门都会戴假发片。”27岁的王菁对投中网表示，“这两年来，身边受到脱发困扰的朋友越来越多，以前互推化妆品的姐妹现在都在互推洗发水和生发剂。”
王菁提到，除了假发片，植发也已成为90后的消费主流。根据国家卫健委发布的数据，在目前的植发群体中，20-30岁的年轻人已占据57.4%。
植发需求爆发之际，新生植发、雍禾植发、碧莲盛、科发源等植发机构逐渐发力，小型创企如雨后春笋般涌现，综合类医美机构也在纷纷入局。
然而，此时的资本，却显得异常冷静。CVSource投中数据显示，截至目前，业内获得VC/PE青睐的植发机构不超过5家。
千亿市场机遇下，一向嗅觉敏锐的资本，在顾忌什么？
每2个植发者中就有1个是90后
年轻人打响“头发保卫战”
爱美却又秃头的90后太难了。
北京同仁医院皮肤科主任医师魏爱华介绍称，遗传因素、精神压力和饮食习惯是导致脱发人群年轻化的三大因素。“工作、学业等各方面的压力导致熬夜加班成为常态，加上年轻人以快餐等高热量、高脂肪的食物为主，这些都会影响毛发的生长和头发的健康。”
当脱发引发焦虑时，“防脱”就成为了年轻人群体中的新晋热词。
“90后为自己花钱变美毫不心疼。”王菁提到，她曾尝试养发、护发、育发等各种洗护产品和药剂，以及发际线粉、假发片等补救用品。未来，她也考虑从根本上解决问题，即去正规医院进行植发。
在王菁看来，90后多为“颜值经济”的信奉者。当这一人群逐渐成为消费主力，植发市场的爆发指日可待。
消费者所感官到的趋势正在得到印证。
艾媒咨询数据指出，自2014年起，植发市场几乎以每年100%的速度在增长。2016年至2019年，中国植发行业市场规模由57亿元跃升至162.7亿元。2020年，植发市场将突破200亿元，相比5年前增长了近4倍。
不仅如此，20至30岁年轻人在植发群体中比例过半，以王菁为代表的新一代消费者的购买力正在全产业链显现。
目前，植发市场的增长拉动了药品、器械的销量，整个产业上下游都随之增长。
雍禾植发总裁张玉曾表示，植发实则仅为需求飙升的脱发市场的金字塔尖部分。
“脱发市场需求金字塔的最底端是养护,有着庞大的消费市场受众群体,再往上是药物治疗,手术性的植发位于金字塔顶端。由此可以看出,受消费群体限制,防脱需求之间的市场规模呈现差异化。”张玉称。
各大植发机构闻风而动。截至目前，新生植发已提出植养护一体化概念，打通毛发诊疗最后一公里实现客流闭环；雍禾植发则在2017年收购了史云逊健发中心，布局防脱市场；碧莲盛亦有围绕“头发”拓展产品和服务的计划，包括增加养发、护发、假发、药品等业务。
千亿市场爆发前夜，VC/PE却大面积隐身
“要么看不上，要么投不进”
年轻人的“秃头焦虑”下，“头发生意”真的火了：电梯里的植发广告随处可见，街边诸多美容院将“养发”或“生发”作为宣传招牌之一，医美平台入驻的植发医生成倍增加……
投中网查询中国工商局官网得知，目前，中国工商局注册的植发机构数量已达4.2万。
华盖医疗基金主管合伙人曾志强曾表示，“植发业务兼具医疗的刚需性和医美的消费升级属性，很像5-10年前的整形行业，整个行业正处于爆发的临界点。”
然而，极为罕见的现象正在发生：植发千亿市场爆发前夜，资本却大面积隐身。
CVSource投中数据显示，截至目前，业内获得VC/PE青睐的植发机构不超过5家。其中，数额较大的投资案例仅为2起，即华盖资本5亿元独家战略投资植发机构“碧莲盛”，以及中信产业基金控股企业“雍禾植发”。
经过十余年的野蛮发展，植发市场依旧很难完全走向规范，行业乱象层出不穷。
正如新生植发联合创始人张通看到，“虽说脱发人群有2.5亿人，但真正需要植发的人群只有7500万，这也使得砸钱营销成为行业共识，以至于获客成本越来越高，竞争越发严重。”市场竞争加剧后，黑机构、黑医生等行业黑产现象愈加层出不穷。
碧莲盛董事长尤丽娜同样表示，由于植发行业准入门槛较低，公立医院开办的科室数量不够，因此近几年来，非专业人员大量涌进植发行业。很多街边小店开始贸然开展植发业务。这些所谓的“美容院”不仅没有医疗资质，也缺少专业注册的医护人员及规范的医疗器械。
“目前中国真正合规且可实现稳定盈利的植发机构，一只手就数得过来。”有医疗投资人对投中网表示，“在这个本不宽旷的赛道中，摆在资本面前的项目，我们要么看不上，要么投不进。”
与此同时，数位关注医美的投资人称，即便近年来植发市场需求激增，但仍不会作为其重点关注的方向。除去行业乱象外，投资人的核心顾虑在于，植发机构的商业模式不够性感。
首先，植发行业的核心商业壁垒完全在于医生，不可复制性明显，这为其未来的规模化发展设下了阻碍。其次，由于业内医生话语权过强，资本入局后，会导致医生个人分成比例逐步攀升。这样的现象对于一向将“盈利”放在首位的资本极为不利。
但是，“遇到头部的植发项目，一些资本愿意去赌一把。”道彤资本创始合伙人表示，若企业本身复制能力足够强或可以形成良好的医生分成机制，也不失为一桩好生意。
同时，值得注意的是，除植发机构本身，植发全产业链也已得到投资人的关注。“比如为正在泛植发化布局的植发机构提供用户全生命周期的管理工具，或者为上游的器械耗材厂商提供的服务平台，类似的项目我们都在看。”前述医疗投资人告诉投中网。
由此看来，数以万计年轻人集体打响的“头发保卫战”，未来仍为资本留出了丰富的想象空间。千亿市场爆发之际，资本与90后“秃如其来”的第一次对垒，正在缓缓拉开帷幕。
