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11月3日，上海证卷交易所发布公告暂缓蚂蚁金服科创板上市；香港证券交易所随后也发布公告，暂缓蚂蚁金服港股上市。
受此消息影响，阿里巴巴股价大跌8.13%，报285.57美元，市值跌超600亿美元。
这可以说是今年以来一个超级劲爆的金融新闻，因为蚂蚁金服作为中国金融支付的巨头，它的上市一直备受关注。
而对于蚂蚁金服上市也是一直被大家看好的，前面蚂蚁金服进行IPO的时候股市也出现了较大量的资金流出，所以最终蚂蚁金服两地合计募集资金总额约345亿美元的惊人数字。
有意思的一点是，上月，外媒曾报道称美国国务院考虑将阿里巴巴旗下蚂蚁集团列入贸易黑名单。路透社11月4日援引4名消息人士的话称，阿里巴巴集团总裁迈克·埃文斯（Micael Evans）与美国商务部长罗斯交流过后，美国方面已暂停将蚂蚁集团列入黑名单。
1“A+H”上市被按下暂停键
11月3日晚间，上交所披露《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》，称：“近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。”
不光是A股，蚂蚁发布公告称，H股于香港主板上市亦将暂缓。本公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。
不过，看了下，公告里各种错字，猜想董秘写公告的时候可能是泪眼婆娑了。
而在这之前，11月2日晚，证监会官方发布消息：“今天，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。”
当晚10点，银保监会消费者权益保护局局长郭武平发文指出，“花呗”、“借呗”侵害消费者权益值得高度关注。
谈及此事的起源，不少人认为这一切还要追溯到一周之前，马云在上海发表的演讲。
而在马云等人被约谈的11月2日晚间，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）公布。
网络小贷今后被划归为两类，一类是蚂蚁集团的网络小贷，另一类是其他网络小贷，而《征求意见稿》简直就是为蚂蚁集团量身定做的，其中部分内容如下：
“经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。”
2打新中签的投资者怎么办？
11月2日，蚂蚁集团公告网下初步配售结果及网上中签结果。涉及散户投资人的部分，联席主承销商已按本次发行价格向网上投资者超额配售250,605,500股，占A股初始发行股份数量的15.00%。网上投资者初步有效申购倍数为872.31倍，高于100倍，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，将33,414,500股股票由网下回拨至网上。
此前不少网友已经在社交媒体上晒出了大量的中签信息，同时有网友戏称“好不容易成为马云公司的股东，结果又泡汤了！”还有网友说，“中签的我现在成了热锅上的蚂蚁，怎么办？”
据一位投行人士向媒体表示，蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。从技术角度讲，打新中签者不用担心，系统会自动退回申购款。同时，蚂蚁集团上市只是“暂缓”，按监管要求认真整改，应该还有机会重启上市。
蚂蚁集团上市按下暂停键后，投资者普遍关注对计划参与战略配售的基金会产生哪些影响。
对此，支付宝官方客服回应称，因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，战略基金中原计划参与战略投资于蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。
支付宝客服同时表示，“基金公司将始终审慎、负责地管理您的资金，精选优质标的，致力为您带来长期回报。后续如有任何更新，基金公司和蚂蚁集团会通过公告披露。”
3联合贷成关键一环
蚂蚁集团这几年挣到了大钱，是因为联合贷。这次遇险，也是因为联合贷。
借贷业务是金融行业里最挣钱的业务，毛利率不高，但规模大。规模起量以后，控制好风险，就能挣钱。蚂蚁集团的花呗和借呗产品，背后实质是借贷业务。
目前，蚂蚁是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台，截至今年 6 月末，蚂蚁促成的消费信贷余额和小微经营者信贷余额合计超过 2.1 万亿元，这使得蚂蚁的微贷业务今年上半年收入 285.86 亿元，占总营收的 39.41%，超过支付成为蚂蚁最核心的收入来源。
做借贷业务，需要牌照，需要用于放贷的资金，需要有风控能力。蚂蚁集团有数据和技术，因此有不俗的风控能力。
在牌照方面，借贷牌照主要有银行、消费金融公司、信托、小额贷款公司等。最好申请的是小贷牌照，地方上就可以批，蚂蚁有两张小贷牌照，花呗、借呗的借贷业务也是靠小贷牌照来展开。其他借贷牌照申请难度很大。
蚂蚁集团有民营银行的牌照，即网商银行，主要是针对阿里平台的商家、支付宝码商来做小微贷款。此外，蚂蚁集团在联合千方科技、宁德时代等公司申请消费金融牌照。
有牌照还要有放贷资金。小贷牌照杠杆率低，一般只有2.5倍到3倍，能够支撑的信贷规模就很受资本金的制约，规模很难放大。银行和消费金融牌照难申请，但价值要高很多，因为可以做到数倍的杠杆率。
蚂蚁集团解决资金问题，之前用的是发行ABS的方式。但因为监管层担心ABS底层资产质量的问题，蚂蚁在交易所发行ABS一度受阻。
之后兴起的联合贷款模式，为花呗、借呗扩充了资金来源渠道。在这种模式下，蚂蚁通过花呗、借呗产品获客，借助背后的数据和AI技术进行实时的风控，在背后的资金来源方面，蚂蚁除了出一少部分资金，也向银行等金融机构开放，银行为花呗借呗提供大部分资金。
在联合贷款领域，蚂蚁集团、微众银行、陆金所是主要玩家，此外还有京东金融、度小满金融等。
4暂缓背后，更好维护投资者利益
蚂蚁究竟是金融属性还是科技属性，这一直是一个问题。
蚂蚁集团的业务本身，是否属于金融范畴，是否适用于现有的金融监管标准，相关业内人士称，《征求意见稿》不可能一夜之间出来。一直以来想要撕下 “金融”标签，加深 “科技”印象的蚂蚁集团，也不得不回归到 “金融服务”上来。
蚂蚁用百亿资产撬动万亿生态，从监管层面来说，蚂蚁所带来的金融创新与风险并存，不能不防；从消费者的角度来说，蚂蚁带来的生活便利、消费选择与过度消费的风险亦是并存。
蚂蚁金服的估值被提升至2800亿美元，约合1.9万亿人民币，本次IPO计划总募资350亿美元，毫无疑问对市场来说，是个考验。
如果真不能上市，马云的讲话或成史上最贵演讲。如果阿里不能上市，杭州之江房价将大跌。
行业观察人士指出，网络小贷公司开启严监管时代，未经批准不得跨省开展业务……业务的游戏规则彻底变了，蚂蚁的整个估值体系都要变，所以必须暂缓上市，重新核定股价等关键要素。
而暂缓蚂蚁集团上市，正是为了更好维护金融消费者权益，维护投资者利益，维护资本市场的长期健康发展。金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值势必重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多老百姓，从中小投资者保护角度来说，暂缓上市是利好消息。
不过，被“暂缓”上市之后，业界保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。
