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重庆涪陵国资旗下有两大控股企业，一家是人尽皆知的涪陵榨菜，一家是老牌药企太极集团。不过近几年，随着医改政策的持续推进，太极药业正变得不再吃稥，去年2月，重庆太极实业（集团）股份有限公司（下称“太极集团”）发布公告称，已获得重庆市涪陵区国资委批准，太极有限拟进行混合所有制改革。
一年之后，10月19日，太极集团公布了企业混改的最新进展。
太极集团表示，公司实控人涪陵区国资委拟向控股股东太极集团有限公司（“太极有限”）引入中国医药集团（下称“国药集团”）或其下属企业作为战略投资者。根据公告，引入战略投资者这一举动将可能导致太极集团实控人发生变更。与此同时，由于此次引入战略投资者事项尚在商议之中，该事项仍存在重大不确定性。
公开资料显示，国药集团是由国资委直接管理的规模最大、产业链最全的医药健康产业集团，旗下拥有11家全资或控股子公司以及国药控股、国药股份、天坛生物、现代制药、一致药业5家上市公司。
而作为老牌的医药企业，成立于1993年的太极集团至今已有26年的历史。凭借白礼西对传统医药市场的精准把控，太极集团曾推出藿香正气口服液、番茄胶囊等一系列家喻户晓的明星产品。
2016年，太极集团藿香正气液单品销售额突破10亿元，意气风发的白礼西决定为太极集团制定一个“藿香正气口服液10年战略规划”——力争2018年国内销售额达到20亿元，2021年达到50亿元，2027年销售额达到100亿元，打造百亿级“黄金单品”。
谁承想，故事的走向却与他的野心背道而驰。
1产品销量急转直下
2017年，太极集团藿香正气口服液销售额再创新高，达到13.5亿元，同比增长32%。但随着2018年初，国家药监局宣布取消藿香正气口服液等产品的双跨类别，转为非处方药，情况开始迅速发生转变。
有业内人士认为，取消双跨类别转为非处方药后，太极集团藿香正气口服液在医生处方方面的渠道会受到不小影响，进而导致该产品销量的下滑。
这样的推断并非没有道理。太极集团2018年年报显示，藿香正气口服液在2018年的销售额仅被描述为了“单品销售过10亿元”，显然未能完成白礼西为太极定下的20亿元的销售目标。
具体到产品销量，藿香正气口服液（10ml*5*120）和藿香正气口服液（10ml*10*70）在销量上均出现了较大幅度的下滑，2018年两者分别销售6592万盒、4971万盒，同比下滑28.46%、10.93%，藿香正气口服液（10ml*5*120）的库存量更是激增了10倍以上。
明星产品销量下滑直接影响到公司的整体业绩。2019年，太极集团亏损7083.03万元，出现上市以来的首次净利润亏损，公司将亏损的原因归结为主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大所致。
2口服液卖不动了？
销量下降可以理解，销售费用的增长又是从何说起呢？
根据公司财报，2010年，太极集团的销售费用尚为8.19亿元，约占总营收的13.68%，到2019年，太极集团的销售费用已经达到了37.51亿元，约占总营收的32.22%，侵蚀了大量的利润空间。
与销售费用形成鲜明对比的是产品的研发投入，数据显示，2017年到2019年，太极集团的研发投入分别为0.68亿元、1.22亿元、1.76亿元，仅占总营收的0.77%、1.14%、1.52%。
同一时期，同仁堂、云南白药、天士力的销售费用占总营收的比分别为19.75%、14.01%、14.55%，研发投入占总营收比分别为1.82%、0.59%、4.26%。
各方对比，差距其实非常明显。
这样的情况已经持续很久，在此期间，政府补贴一直是太极集团净利润中的重要支柱。以2018年为例，太极集团计入当期损益的政府补助为4356.27万元，而当期的归母净利润仅为7026.35万元，政府补助几乎占据了当期净利润的61.99%。
更有媒体曝出，太极集团的现金流也一度出现危机。财报披露，2018年至2020年上半年，太极集团的经营现金流由1.04亿元降为-1.46亿元。与此同时，太极集团最新的短期借款、一年以内到期的非流动负债分别为37.62亿元、6.73亿元，而账面上的货币资金仅为18.49亿元，或面临较大偿债压力。
3太极集团混改前兆
为了缓解资金压力，太极集团已经了进行许多尝试。
2018年，太极集团完成定向增发，募集资金19.97亿元。而九州通医药集团股份有限公司（下称“九州通”）通过此次定增持股4.2%，成为太极集团第二大股东。
业内普遍认为，此举是老牌药企太极集团混改的前兆。资料显示，九州通是医药流通企业中为数不多能够在全国布局的民营企业。双方的牵手一方面可给太极集团输出民营企业的管理经营；另一方面，可以帮助太极集团扩大其产品的销售范围。
除定向增发以外，太极集团也曾卖过房子、土地使用权、股权、生产厂区及办公楼等多类资产。今年9月底，公司发布公告称，拟将持有的成都新衡生房地产开发有限公司(成都新衡生公司)等资产对外转让，预计将获得收益约4.01亿元。
4老牌药企，新的机遇？
值得一提的是，2019年2月，太极集团在公告中提到，控股股东太极有限拟进行混合所有制改革，引进战略投资者作为新股东。彼时，市场认为，九州通是最有可能参与太极集团混改的对象。
时隔一年多后，太极集团的混改终于拉开序幕。不过，与市场预测的不同，参与到太极集团混改的对象变成了国药集团。
“国药集团的资源沉淀非常多，例如资金、产品、渠道资源、终端资源、政策资源等优势，可帮助太极集团扭转其目前的困境。”有专家如此说道。
自2015年9月24日国务院下发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发〔2015〕54号）至今，已有多家试点企业完成混改。
据不完全统计，先后被列入“混改”试点并持续推进有，国药控股、国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物等6家上市公司的共同控制人——国药集团，天药股份、中新药业、力生制药等3家上市公司的共同控制人——天津市医药集团有限公司，太极集团的控股股东——太极有限等，已经完成混改的则有云南白药以及哈药股份等。
业内人士指出，以太极集团为代表的医药企业面临混改是势在必行，国家医药政策频频出台，目的在于淘汰落后的、低产能的制药企业，实现制药企业向规模化，高精尖化方向发展，改变以往同质化生产的局面。
针对公司混改事宜，太极集团相关负责人在接受媒体采访时表示，此次为公司控股股东混改引进战略投资者，上市公司履行信息披露义务，相关协议尚未签订，请以公司后续公告为准。
