猎云网注：亏损或许与好未来面临的激烈竞争有关。暑假期间，新东方和猿辅导等众多教育辅导机构都开始了疯狂招生模式，为此，好未来不得不仓促应战，抽调大量老师，并付出大量营销费用用作宣传狙击新东方和猿辅导。与此同时，有关部门为了规范教育市场，进一步下达了管理意见，这对在线教育产生深远的影响，好未来的递延收入也将受到极大影响。这也是好未来出现亏损的原因之一。AI教育或许是好未来扭亏为盈的发展方向。在今年好未来AI智能教育大会上，好未来开放了AI教育平台。科技教育不仅能帮助机构进一步降低教师费用，还能提高教学效率。同时促进个性化定制化教育课程的发展，可以预测，未来的教育市场将会越来越精细化，目前粗放式的发展将逐渐改变。文章来源：美股研究社（公众号：meigushe）
今日，好未来发布了2020财年第二财季财报。数据显示，好未来净收入为7.028亿美元，经营利润为5730万美元，净亏损为730万美元。与上个季度相比，好未来的营收实现同比增长，但经营利润下降，同时从盈利变为亏损。
亏损或许与好未来面临的激烈竞争有关。暑假期间，新东方和猿辅导等众多教育辅导机构都开始了疯狂招生模式，为此，好未来不得不仓促应战，抽调大量老师，并付出大量营销费用用作宣传狙击新东方和猿辅导。与此同时，有关部门为了规范教育市场，进一步下达了管理意见，这对在线教育产生深远的影响，好未来的递延收入也将受到极大影响。这也是好未来出现亏损的原因之一。
AI教育或许是好未来扭亏为盈的发展方向。在今年好未来AI智能教育大会上，好未来开放了AI教育平台。科技教育不仅能帮助机构进一步降低教师费用，还能提高教学效率。同时促进个性化定制化教育课程的发展，可以预测，未来的教育市场将会越来越精细化，目前粗放式的发展将逐渐改变。
营销利润同比增长，好未来利润率依然难以提升
从营收上看。好未来第二财季实现营收7.028亿美元，上年同期为5.506亿美元，同比增长27.6%。主要来源于学而思培优小班以及在线课程的增长，学而思培优小班一向是好未来的核心业务，收入占比在65%以上。不过近年来好未来在线教育课程发展迅速，占比逐渐上升。
线上教育或许将成为好未来营收重点。作为一家线下培训起家的教育机构，好未来在线上的发展仍处于上升期，未来还有很大的发展空间。根据前瞻产业研究院发布的《2019中国在线教育行业市场前瞻分析报告》，未来几年，在线教育用户规模将保持15%左右的速度继续增长，到2024年预计突破4亿人，总体市场规模将突破4500亿元。目前好未来的线上业务占比并不算高，面对庞大的市场，好未来近年来在调整符合政策要求后可能会加速线上业务的发展。
从利润上看。好未来第二财季亏损5730万美元，上年同期为7500万美元，同比下降23.6%。财务状况进一步恶化，从盈利转为亏损。好未来虽然营收增速明显，但由于营销等费用高速上涨，好未来的亏损也在意料之中。例如在今年暑假生源争夺上，好未来旗下品牌学而思已经在广告上投入近10亿元。为了应对新东方和猿辅导以及其他教育辅导机构，争夺生源，未来营销费用还将继续上涨。
提高转化率或许是扭转亏损的关键。今年暑假学而思投入的10亿元，目前仅仅换来100万学生，也就是说每个学生的获客成本为1000元，再加上师资等其他费用，今年暑假学而思为好未来贡献的营收就十分有限了。未来如何扭亏为盈将是好未来发展的关键。
从学生人数上看。好未来第二财季共有学生1,718,190人，上年同期为1,221,750人次，同比增长40.6%。随着好未来各地学习中心的创立，学生数量增长明显。截至2019年5月31日，好未来在57个城市共设有725个教学中心，多于截至2019年2月28日设于56个城市的676个教学中心。对比好未来过去2019财年的发展速度，我们发现好未来的发展速度有所下降。主要是由于有关部门政策限定，使得好未来放慢脚步调整内部管理以适应政策发展，调整过后，好未来可能将继续高速扩张建立教学中心，吸收更多学员。
好未来新东方等教育机构竞争加剧，有关部门继续加强管理
对于好未来来说，外部存在的问题可能比内部问题更加严重。尤其是来自新东方猿辅导等教育机构的竞争和有关部门的监管，虽然教育市场并未饱和，但是教育市场分级严重，在一二线城市，教育品牌的竞争已经日趋白热化。例如今年暑假的生源抢夺。另外，有关部门高度重视教育，为了打造良好的学习氛围，对于教育的监管只会越来越严格，这虽然有利于教育事业的发展，但对于好未来来说也需要一段适应时间。
（1）新东方在线内部大调整，两者竞争越发激烈
新东方或许是好未来最大的竞争对手。新东方近来风波不断，但随着俞敏洪大力调整新东方在线管理层，不少一线教育教师从事管理工作，新东方在线虽然目前仍然处于"停滞"状态，但未来随着调整工作结束，有可能和好未来展开激烈竞争。根据新东方最新发布的财报来看，其在营收和利润上领先好未来，数据表明，2019财年Q4，也就是2019年第二季度，新东方实现营收8.43亿美元，非GAAP运营利润同比增长30.3％至约1.03亿美元。不过今年新东方的暑假生源仅为76.54人次，略低于好未来的100万人次，不过这是好未来10亿的营销费用换来的，性价比还有待考究。
新东方在流量吸引上似乎略占优势。获客成本成为在线教育机构盈利的关键，新东方在这方面似乎比好未来更有优势，主要是因为新东方第二大股东实际控制者腾讯，众所周知，腾讯的流量池大，质量也较高。新东方这些年来与腾讯合作，在微信朋友圈等地展开广告营销，不仅效果更胜普通广告一筹，推广费用也较低。新东方在线2017年的营销费用率就仅为30%。
（2）猿辅导等教育机构狙击好未来，教育市场混战继续
猿辅导等众多教育机构正在瓜分好未来的生源。虽然近年不少在线教育机构倒闭，但这也导致教育资源的不断集中，猿辅导的崛起就说明了这个行业还有待开发，未来也必然有更多的资本进入这一赛道，例如字节跳动。对于好未来来说，这些教育机构都将分走不少生源。而这些教育机构也在快速发展，例如博实乐2019财年第三财季期间，营收为6.93亿元，同比增长28.1%，净利润为1.37亿元，同比增长2.5%。
这些教育机构也将导致竞争进一步加剧。目前好未来的竞争对手虽然是新东方，但不可否认其他机构加剧了这一竞争态势，例如今年暑假生源争夺上，以猿辅导、作业帮等为首的在线教育机构在地铁，飞机等众多地方开展广告轰炸，猿辅导在抖音上的投资已经达到1个亿。这使得原本就高企的获客成本再度上涨，这对各方都不是好消息，但为了应对竞争，这样的态势还将继续下去。
（3）有关部门加强教育监管，好未来递延收入受影响
有关部门对线上教育的管理越发严格。7月15日，教育部等六部门发布《关于规范校外线上培训的实施意见》，对教师资格以及学费预收实行管理，好未来的收入中一大步收入来自递延收入，也就是未来预交学费，这将影响好未来的财报表现。不过也促进了在线教育的正规化，降低了好未来可能面临的学费挤兑风险。
AI教育成教育机构新卖点，个性化教学成为可能
AI教育或许是各大教育机构解决自身难题的关键之一。目前好未来，新东方，猿辅导等都在大力发展AI教育，AI教育一方面能够降低对于师资力量的要求，另一方面还能提高教学效率，相比传统教学，AI数据分析也能促进学生的个性化教育定制。
（1）好未来开发AI平台，科技成为教育机构发展新方向
好未来发展AI教育用以 降低费用提高效率。在2019好未来TI教育智能大会上，好未来发布重新定义课堂的"WISROOM 2.0"智能教室。并发布AI开放平台，面向教培机构、教育开发者、公立学校、内容供应商以及科研机构，内容主要有四大部分：数据层、AI硬件、AI算法和AI解决方案。一方面降低了教师费用，一方面提高教学效率，数据表明，AI平台使教师效率提升20%以上，累计为教师节省时间超过5W小时。教师通过AI平台能够更加了解学生情况，制定相应的教学计划。
（2）科技促进教育机构下沉，个性化教育成为可能
教育机构或许可以通过科技实现下沉市场覆盖。若让好未来下沉三四五线城市发展教育中心，或许无法弥补支出的成本，但若是通过科技或许能降低成本，实现下沉市场开发。实际上，好未来已经在利用AI开放平台通过与其他教育平台合作开发下沉市场了。据悉，好未来教育开放平台已与1107家教育机构达成合作，累计服务线下学员超过2万人，累计线上上课时长超过1000万小时。
个性化定制化教育或成可能。教育机构最大的卖点永远在于提升学生成绩，但一对一教育成本实在太高，猿辅导就因此关闭了一对一教育。AI教育或许能起到一对一教育的作用，通过大数据分析，了解学生的知识盲点，或许比大众化教育更能提升学生成绩。通过数据分析制定个性化教育课程，对于发展高端客户来说十分具有吸引力。而技术成熟之后，或许可以通过AI老师实现全面个性化课程定制。
综上所述，好未来新财报发布之际，我们发现他的营收虽然同比增长，但从盈利转为亏损，由于来自新东方，猿辅导等对手的竞争压力，好未来的营销费用可能还将进一步拖累财报表现，好未来的竞争压力还将进一步加大。AI或许是好未来摆脱恶性竞争的机会，通过AI教育提升教学效率，实现下沉市场开发，推出个性化教育都将有利于好未来突出重围。
