猎云网注：几年前，阿里巴巴创始人马云就提出了“双H战略”，即Healthy和Happiness，意指阿里的一切与消费者的健康和快乐相关的。马云还曾在不同场合公开表示，最有可能诞生下一个BAT量级企业的领域，是医疗健康。早在2015年8月，张黎刚及相关私募股权基金，就发起了对爱康国宾的私有化要约，要约价格为每股ADS 17.8美元，对应市值为11.65亿美元。文章来源：中国企业家杂志（ID：iceo-com-cn），作者：李秀芝。
折腾三年多，爱康国宾私有化一事即将尘埃落定。
1月15日，上市公司苏宁易购连发数条公告，透露其子公司苏宁国际出资5000万美元与云锋基金设立了Yunfeng IK Co-invest, L.P.（下称新基金）。新基金规模不超过1.22亿美元，将全部用于投资参与爱康国宾股票退市相关交易。
公告还指出，爱康国宾私有化的交易价格为每一美国存托股份（ADS）20.60 美元，交易金额约15亿美元。其中，约11.4亿美元由投资方（包括新基金、淘宝中国控股、Treasure Cottage等）支付，其余约3.6亿美元由爱康国宾董事长及CEO张黎刚、副董事长何伯权和其各自的关联公司，以其现持有的相应爱康国宾股份置换。
关于爱康国宾私有化交割完成后的股权分配比例，上述新基金将间接持股不超过8.2%，阿里所控制的实体淘宝中国控股和Treasure Cottage将间接持股不超过23.8%。
值得注意的是，淘宝（中国）软件有限公司（简称“淘宝中国”，其控股股东为“淘宝中国控股”）持有苏宁易购19.99%股份，是苏宁易购的关联法人。
截至1月14日下午16时收盘，爱康国宾的股价为20.54美元，总市值14.42亿美元。
一波三折
早在2015年8月，张黎刚及相关私募股权基金，就发起了对爱康国宾的私有化要约，要约价格为每股ADS 17.8美元，对应市值为11.65亿美元。
张黎刚在内部邮件中称，选择私有化完全是出于战略性的规划而非被动的选择。“虽然中国资本市场陷入低谷，但决定将爱康私有化是经过审慎思考之后的决策，是为把爱康带入未来、建立起更大平台的决策。”
两个月后，爱康国宾的竞争对手美年健康的壳公司江苏三友宣布参与私有化竞价，狙击张黎刚8月底提出的私有化要约，提出初步要约价格为每股ADS 22美元，此后又两次提价，将私有化报价提升至每股ADS 25美元。
2015年12月，爱康国宾启动“毒丸计划”，以阻止江苏三友的恶意收购，防止江苏三友从二级市场收购或买入爱康国宾股份，同时引入云锋基金、中国人寿这些实力强大的伙伴作为后盾。
2016年6月，爱康国宾公布公司已收到云锋基金私有化要约建议信，云锋基金拟以每股20美元至25美元，收购爱康国宾发行在外的全部股份。当月，张黎刚和美年健康也相继宣布撤回私有化要约，中国人寿也退出战局。
至此，云锋基金成为了爱康国宾私有化的惟一竞购方。此后，爱康国宾的私有化进程又沉寂了两年多。
值得一提的是，在私有化过程中，爱康国宾的股价也由高峰时的22.58美元一度下滑至11.84美元。2017年下半年，爱康国宾的股东、美国恒润投资公司Heng Ren Investments，还向张黎刚、爱康国宾董事会、云锋基金联合创始人虞锋、马云等发出公开函件，指出爱康国宾在私有化进程中，出现诸多错误，导致爱康国宾股东的市值损失达到4.66亿美元。
“我觉得行业的整合与兼并，一定是双方之间的选择。对爱康来讲，我们会以开放的心态，选择有共同价值观的公司走到一起。”张黎刚指出，每个行业都应该由创业者而不是资本来主导。“资本主导会毁了整个行业”。
巨头恩怨
爱康国宾和美年大健康是目前民营体检行业的两大巨头企业，但自诞生起便恩怨不断。
2017年6月前后，爱康国宾在北京、上海等地陆续举办了几场发布会，“高调回归”的同时，宣布集团战略升级——要做有人“管”的体检，对体检后的健康管理模式进行探索和创新。
接受采访的时候，张黎刚对美年大健康要约收购爱康国宾的事情进行了表态：“当某个行业里只有一家公司来主导，甚至形成垄断，让消费者没有选择的时候，一定对消费者来说是一个悲剧。在很多行业中，都有2-3家公司在主导这个行业良性的发展”。
2018年12月，张黎刚更是在《中国企业家》举办的中国企业领袖年会上曝出行业“假体检”丑闻：用护士假冒医生看超声；甚至有抽了血，没做检查就扔掉，直接出结果等。而更早的四个月前，2018年8月，美年大健康因“假医门”收到广州天河区卫计局《责令整改通知书》，并向大众发布了致歉公告。
很明显，张黎刚非常排斥和竞争对手的合并。
根据爱康集团官网数据，截至2018年11月初，爱康集团（包括并购基金）已在中国37大城市设有120家体检与医疗中心。这一数字相比将慈铭、美兆等同行并购后的美年大健康而言，不到1/3。美年大健康官网称，它在中国200余城市布局了400余家医疗及体检中心。
面对美年大健康与慈铭等合并后的市场格局，张黎刚认为，爱康集团的核心竞争力仍是差异化、创新能力、以及线上与线下结合的能力。
“网点数量多，并不表明服务一定好”。张黎刚在2017年上述发布会后的群访中称，爱康集团主打中高端市场，旗下拥有爱康国宾、爱康卓悦、爱康君安三大子品牌。“在中国私营的体检公司里，找不出一家像爱康这样高投入的公司”。
张黎刚以体检机构的设备配置举例，爱康集团用的CT机来自GE、西门子和飞利浦，比大多数三甲医院使用的体检设备规格更高。爱康旗下最高端的体检品牌爱康君安用的CT，则是最顶级的128排的CT，三甲医院的标准CT是64排。从产出来看，爱康的平均客单价约比同行高出一倍。
一位网上体检预约服务平台创始人也曾向《中国企业家》编辑透露，其平台与爱康国宾与美年大健康都有合作，但搜索爱康国宾的流量比美年大健康要高。
在创立之初，爱康国宾的压力和危机就已经存在。
作为爱康国宾最大的对手，美年大健康与爱康国宾均创立于2004年，但比爱康国宾早3个月。2014年4月9日晚间，爱康国宾正式在美国纳斯达克上市。一年多后，2015年8月28日，美年大健康正式借壳江苏三友完成国内A股上市。
二者几乎同时起步、前后脚IPO，但如今体量已显示出较大差距。从盈利能力来看，爱康公司在2017财年的营业收入约为5.6亿美元，净利润约为-1668万美元；美年健康公司在2017年度营业收入约为62亿元，净利润约为6亿元。从当前市值来看，爱康公司亦不到美年健康的1/4。
阿里、苏宁入局图啥？
几年前，阿里巴巴创始人马云就提出了“双H战略”，即Healthy和Happiness，意指阿里的一切与消费者的健康和快乐相关的。马云还曾在不同场合公开表示，最有可能诞生下一个BAT量级企业的领域，是医疗健康。
在医疗健康方面，阿里巴巴早就兵分数路进行布局：主要包括阿里健康（含天猫医药，2016年9月并入阿里健康）、支付宝的医疗服务平台未来医院、可提供医疗系统信息化解决方案的钉钉、与阿里健康共建阿里医疗人工智能系统“ET医疗大脑”的阿里云、以及投资基金（包括云锋基金、阿里巴巴集团战略投资部旗下基金等）。
鉴于医疗健康的行业门槛，阿里并未真正触及线下医疗机构。但老对手腾讯的企鹅医生在2018年8月与杏仁医生合并了，称将在3年内开设300家直营诊所。
从永辉、大润发等超市，到海澜之家、居然之家等服装、家居大卖场，阿里、腾讯在新零售概念下的线下争夺战已经十分激烈。可以说，如果谁能在医疗健康领域比对手玩得好玩得快，则在这场战役中又多了几分胜算。
相比大型医院，更加市场化的体检机构是一块相对容易啃的骨头。阿里对线下实体医疗早有图谋，也深谙此理。关爱体检通创始人吴文新此前向《中国企业家》编辑透露，最近一两年，他与阿里健康、蚂蚁金服、云锋基金的人都有过接触，知道阿里集团已经密切关注体检数据的价值。
前文提到，爱康国宾多个关键数据已落后于美年大健康。更重要的是，爱康国宾面临的，不仅仅是美年大健康一个对手。
“2018年，很多民营医院或体检品牌都有大幅拓展门店的计划。政府都在关注，全国各地会开很多健康城，健康城里都有体检中心。现在两三个点的连锁品牌都有百店计划，连我们投资的化验所都在开体检分支，瑞慈、美年就更用不说了。这样的竞争局面下，大家都在抢流量。”吴文新认为，爱康国宾能同意被阿里收购以获得对方扶持，显然是明智的。
此次参与爱康国宾私有化的另一方苏宁易购亦如此。公告称，作为国内领先的智慧零售服务商，苏宁易购投资爱康国宾后，双方将在会员服务、社区服务、市场推广等方面开展广泛的业务合作。
