【猎云网（微信号：ilieyun
）北京】11月27日报道（文/张鹏会）
11月27日，国内母婴在线社区平台宝宝树正式赴港上市，股票代码为 01761.HK，开盘报6.91港元，较发行价6.8港元上涨1.62%，总市值为115.32亿港元。
在11月26日的暗盘交易中，宝宝树收盘价为7.18港元，较发行价6.8港元，上涨5.59%，盘中最高升至7.5港元，较发行价上涨10.29%。在作为散户风向标的暗盘交易中，宝宝树表现不错。
宝宝树创始人兼CEO王怀南在敲钟仪式现场表示：从今天起宝宝树将开启事业的新篇章，上市对于宝宝树而言意味着任重道远。我们将继续坚守“让年轻家庭享受美好的生命旅程”的使命，以更全面、更专业、更创新的产品与服务让全球的年轻家庭都能因宝宝树的此时此刻而受益。
作为最早专注于母婴服务领域的互联网公司之一，2007年，王怀南与邵亦波等人联合创办宝宝树，致力于帮助妈妈们通过交流交友、获取知识解决孕育生活中的困惑与无助。如今，宝宝树已成为平均MAU达1.39亿（2017年）的母婴家庭流量入口级平台，搭建起了宝宝树孕育+小时光+美囤妈妈的互联网产品矩阵，完成社区、工具、电商这一线上母婴服务生态闭环，形成了包括广告、电商、内容付费、早教、大健康和家庭金融在内的六大商业模式，满足了中国年轻家庭学习、交流、记录和购物的四大核心需求。
就目前来看，高用户数和对市场的占领是宝宝树的核心优势，但宝宝树的业务变现能力不强，电商营收较弱也是宝宝树面临的难题。
11月13日，宝宝树更新了招股书。招股书显示，过去三年，宝宝树的营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元人民币。年度亏损为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元，累计亏损额高达21.31亿元。净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。2018年上半年，宝宝树总收入为4.1亿元，同比增长12.6%。账面亏损扩大至21亿，经调整后溢利超过1.2亿。
招股书显示，宝宝树月活用户近六个月呈下降趋势。截至2018年6月30日的六个月内，宝宝树的平均每月活跃用户数量几乎减半，腰斩至8950万，而去年同期为1.77亿。这主要由于PC端及WAP端平均月活用户数量下降造成，该数据从2017年上半年为1.60亿降至2018年上半年的7200万。宝宝树表示，这主要是PC端热门搜索引擎采用的算法变更影响排名所致。不过根据最新招股书，截至2018年9月30日的三个月内，宝宝树平均月活用户增长至1.75亿。
在营收构成上，宝宝树主要靠广告、电商（直销和平台）、知识付费三部分。其中，绝大多数收入来自少数主要广告客户，这使得宝宝树的现金流及盈利具有不稳定性。
同时，宝宝树对增长乏力的电商业务进行了调整。今年6月，宝宝树获得来自阿里巴巴战略融资，投后估值约140亿元。据悉，双方将开展在电商、C2M（Customer to Maker）、广告营销、知识付费、新零售、线上线下母婴场景等多个层面的大规模深层合作。
上市前夕，王怀南在内部信中写道，母婴事业从来不是一蹴而就的快热型事业，这是一个需要孜孜不倦地追求、踏踏实实地实践、辛辛苦苦地坚持的事业。这一次，有了阿里的助推，宝宝树能够很好地降低获客成本和提高变现能力。
随着国家二胎政策的开放和消费升级，越来越多的家长舍得为孩子花钱，这也让母婴市场迎来了一个发展新高峰。
数据显示，2017年中国母婴商品网络零售总额约3877.5亿元，环比增长32.3%，约占全年网络零售总额的5.4%。同时随着用户消费理念升级，和消费能力的增加，母婴行业发展越来越细分化，母婴商品网络零售总额将继续扩大，到2020年预测母婴商品网络零售总额达到6637.2亿元，增速15.2%。互联网母婴渗透率超全网网民增长速度，稳定增长，达5.8%。
作为行业内母婴社区平台的佼佼者，上市是宝宝树发展过程中的一个重要节点。虽然当前资本市场行情并不是很好，但在王怀南看来，在价值导向的市场里，一家好的公司必定能够获得投资人的长期认可，宝宝树将会是港股市场未来十年一家优秀的公司。重要的不是宝宝树在多大规模上发行、最终定价多少，而是在上市后，宝宝树在战略、品牌、人才提升、行业整合方面能够获得更好的机会，五年十载之后跟随宝宝树的大小股东利益得到持续提升。
不过对于宝宝树来说，在资本市场中如何守住自己的流量、如何增强变现能力才是未来保持增量的重点。接下来，宝宝树在二级市场表现如何，还需要市场的检验。
