【猎云网（微信：ilieyun
）北京】11月26日报道
近日，由i-EDU主办的首届教育产业投资人节暨中国教育“金知奖”颁奖盛典于2018年11月22日在北京召开，本次“金知奖”由普华永道和西南证券担任监票机构，力争打造中国教育界的“奥斯卡”。
会议开场，i-EDU投资人俱乐部 CEO徐彤现场表示，近几年，教育行业成熟度大幅提高，但在2018年政策频发、资金面收紧的双重压力下，教育行业面临新的转折点，或迎来变革的契机。
同时，她强调，本次会议，旨在传递i-EDU对教育投资发展的助力愿景。尽管处在行业迷茫期，但是教育行业以其良好的现金流及稳定刚需，独有的逆周期性成为了资本竞逐的避风良港。
主题演讲
昆仲资本创始管理合伙人王钧对民办营利教育做了回顾和展望，他表示过去两年是民办教育行业的IPO大年，共有21家公司上市。但上市企业中共有17家已经跌破发行价，这与市场大环境密不可分。但值得注意的是，在过去两次席卷全球的金融危机中，教育是国内主要行业中，唯一一个两次增速都跑赢GDP的行业，经济下行形势下，教育行业一级市场的投资节奏持续向好，抗周期性可见一斑。
部分教育企业，包括在线教育企业，在“资本寒冬”下举步维艰，从投资趋势来看，资本回归理性，开始恢复教育本质。他认为，未来教育行业的三个发展方向是素质教育/科技革命/认知革命：从应试教育转向素质教育，从传统模式为主转向科技赋能教育，从知识传授为主到参与项目学习。
最后，他总结到，教育行业是无可置疑的大市场，面临众多挑战，教育更需要回归初心，当前在看似对立的矛盾体中，寻找长期发展和短期利益的最佳平衡点，实现企业的可持续增长。
据统计，2018年教育行业融资交易规模超560亿，其中90%是具有互联网内容或技术的在线企业，或线上+线下模式融合的企业，纯在线互联网教育企业多触发大额融资。预计，2022年，在线教育市场规模将达3100亿。启明创投合伙人吴静表示相对传统教育公司来说，在线教育公司估值普遍较高，但存在一定的底层逻辑。首先，在线教育公司可解决地域与师资的问题，规模化扩张速度快；再者，传统教育市场集中度较低，在线教育潜在集中度高；最后，在线教育公司可更好的利用技术，提高教学效果，提升学生潜力。
但在线教育高估值的背后，也存在非理性因素。前几年市场资金充裕，资本追逐项目，投资人和创业者也常有跟风行为，加之即使在资本寒冬下，教育领域也被认为具有逆周期性和抗风险性，得到更多关注。但到下半年，教育领域的投资也有趋冷的趋势。资金面，政策面的变化使得投资人更加谨慎，红海市场的非头部企业预计融资会有困难。
随着移动互联网及AI技术与教育的深度结合，关于教育核心的讨论从未停止，创新工场合伙人张丽君认为，从2011年投资第一个在线教育项目，到今年6月之前，教育行业一直处于爬坡状态。现在是第一次真正意义上的过冬，但是“冬天“不一定是坏事，这可能是回归思考教育行业核心能力到底是什么的好机会。
她表示，教育行业技术创新经历了四波浪潮，分别是：互联网+教育，移动互联网+教育，微信+教育和AI+教育。
2011年，直播技术被应用，那是真正意义的互联网+教育，教学效果可以交付；2013年，移动互联网+教育逐渐兴起，特点是教学设备变得标准化，教学成本降低，但是企业的生存状态并不太好，用户不愿意也不方便付费，没有形成完整闭环；2016年出现更大变化，微信普及，基于H5的内容生产越来越简单，支付很方便，微信群被大量应用，服务场景得以构建，形成完整闭环；2018年的AI+教育更具有根本性，过去教育行业售卖的是内容、服务、工具中的某一类，但现在AI+教育时代，三者之间的界限变得模糊，AI可以协助大幅降低服务成本，提高内容的互动性。AI+教育今年才刚刚开始，未来还会有很多变化。
投资也是基于技术的变化去观察，从技术发展到市场拓展，再到科目延伸，同样的事情在一个小循环里不断复现，都是有规律的。例如，新技术都是从大品类开始探索应用的，技术创新不是为技术而技术，需要内容、场景、数据三位一体，这些规律值得创业者探索。
会议现场，i-EDU首席分析师汪菁发布《2018年教育产业投资报告》，在报告中，她着重解释了在线教育投资跃升逻辑与趋势，她表示，2018年编程、艺术类赛道获得大额融资，一方面是由于在线教育领域市场资金的溢出，另一方面，在线教育的投资机构延伸了互联网的投资逻辑。她强调，未来编程、艺术类赛道可借鉴语培领域在获课、品牌、市场认知中的经验，得以加速奔跑。但如果想要复制少儿语培赛道的成长路径，还需要完善课程体系，解决规模化扩张和市场认知的问题。但是，2019年一定会迎来在线教育的IPO案例。
在学前与K12阶段汪菁分别做了两点预测，一是政策在幼儿园领域的收紧，机遇会在早教类，幼儿阶段的素质思维类线上教育上有挤出表现；二是K12课外培训的整治会让区域性龙头在规范阵痛的过程中，获得新的机遇。
天元律师事务所教育行业合伙人吴冠雄从政策规范对资本市场带来的思考为出发点为现场嘉宾进行了分享。他指出，市场确实在发生变化，有3方面值得注意：产业并购基金逐渐活跃，并与上市公司形成有机结合；留学低龄化和公办教育改革未能破局的背景下，境外优质教育资源的引进明显加速；境内政策环境大幅变动的背景下，上市公司对境外教育资源的并购将会加大。
并从政策端展开，从外资政策中VIE还能不能用、营利与非营利、公办与民办、培训机构的过去与将来、关于学前教育的幼教新政和民促法与公司法等6方面对资本市场产生的影响进行阐述。对于最近大家非常关心的学前新政，吴冠雄表示，事实上比义务教育更加严格，但同时他也认为这并不都是坏消息：政策扶持力度加大、长期无证园有望解决、师资难题有望缓解。
自2014年，枫叶教育以教育第一股在港上市，到810实施条例送审稿发布，港股教育板块几经波动。法国巴黎银行中国投行董事朱泉星表示，教育办学需要融资，发行债券是国外民办学校传统的融资方式。而由于众多限制，国内教育企业融资理想途径是上市，上市有利于教育公司人才培养，员工激励，这些上市的优势在上市公司财务报表中均有所体现。
资本市场帮助上市企业募得大量资金，有效帮助企业扩张及发展，从而达到更高收益率。但对于教育企业来说，上市前一般的盈利不稳，盈利率也不高，通常在上市三年后才能步入轨道，盈利会上涨，因此上市对教育企业的合法合规要求，还有办学理念的推广和办校营运效率的要求也存在较大压力。
同时，朱泉星强调，最近资本市场关注点在两个字，政策，而受政策影响较大的不是投行，而是投资人, 教育企业和教职员工。资本市场越是残酷，越是需要有理想的教育，中国教育企业的上市之路，经历了资本市场的学习期、民促法修法公布后的波动期、资本市场重新学习，教育领域兴起，再到贸易战和送审稿的市场波动。对于目前波动激烈的资本市场，我相信教育领域会继续在强烈波动中茁壮成长，我们办学的精神和发展教育的态度，更需要体现上善若水，默默耕耘，静待花开。
会议过程中，i-EDU部分出席智库亮相，i-EDU智库理事长陈刚代表智库致辞，他表示，i-EDU智库去年九月成立，在这个期待春天的冬日里，i-EDU智库走向前台尤为必要，希望智库能为冬天里的教育投资人送来温暖。
他回顾了一年以来教育投资领域的大事件和现象，从五个方面总结了i-EDU 智库加强运作的必要性：一是整个教育投资行业2018年上下半年冰火两重天，今年港股、美股拟上市18家，相当于以前所有教育企业上市公司的总和，目前已经上市12家，非常热闹；今年目前为止教育投资融资规模达500多亿；下半年受资本市场低迷及政策影响教育投资大事件明显减少，教育投资市场趋冷，进入观望期；二是红黄蓝事件，影响深远，迫使我们去思考教育初心，雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的，应该理智分析教育行业的社会责任。
第三是科技赋能，推动教育发展。把握科技发展对教育发展的关系，明确教育投资发展方向；第四是对教育细分赛道的把握，各赛道发展不均衡对教育投资人要求越来越高。目前各种赛道纷繁复杂，需要理清思路，了解各个赛道的特点、增长点和风险点；第五是大环境下政策是教育的驱动力，特别是“民促法送审稿”和“学前教育意见稿”的先后出台，进一步规范了教育投资市场。
巅峰对话
2018年教育行业政策频出，发展走向峰回路转。民促法草案尚且悬而未决，再迎重磅打击，此前被资本普遍看好的学前教育企业，将重新选择发展走向，都令中国投资人行走在行业焦虑的十字路口。在 1V1巅峰对话环节，人民政协报教育周刊主编&创始人贺春兰作为主持人与中国民办教育协会副会长杨志彬、龙门教育CEO黄森磊、民办教育协会研究院副院长方建锋就相关政策进行解读。
龙门教育CEO黄森磊表示，2018年教育行业政策频发，对教育行业实际情况影响不大，但对预期影响较大。从投资角度来说，整个教育行业都存在一定的焦虑与疑虑。再加上各地对政策实施方法不同，投资人很难把握尺度。教育行业及需的是透明、公开、可实施、接地气的政策。
民办教育协会研究院副院长方建锋表示，“资本寒冬”是今天听到最多的词，但投资不需要太悲观。据目前上市集团公开数据显示，投资教育的收益依然可观。但是，合规性和社会压力应该充分重视，教育投资应该进入新阶段。
有着50多年教育从业经验的民办教育协会原副会长、学前教育第二届理事长杨志彬表示，会场上的教育者都是对国家教育多元化发展做出推动的人，至于眼前时期是冬天还是春天，不同的人有不同感受。投资人属于社会资本，原先因为国家资本不够，因此社会资本得以进入。
民办教育发展迅速，在学前教育发展的历史上竖起了丰碑，应该予以肯定。但教育是国计民生的大事，政府理应大力投资，现在政府要扛起这部分投资责任，之前进入学前教育的社会资本必然会感到压力，但不意味着社会资本没有发挥空间，只要每一个投资人以教育发展为初心，就没有什么太大影响。
圆桌论坛
会议还举办了一场以《逆周期，新刚需，教育行业如何再出发》为主题的圆桌论坛，普华永道北方区教育行业主管合伙人程明主持了本次圆桌论坛，21世纪教育集团总裁刘占杰、碧桂园盈睿资本总经理王宇航、慧科集团创始合伙人陈滢、DaDa联合创始人廖本良参与了圆桌论坛。
21世纪教育总裁刘占杰表示，内容和科技是推动教育发展的力量，学前规范意见的出台安抚了真正办幼教企业的心，使他们真正研究教学质量，有利于幼教稳定发展。
碧桂园盈睿资本总经理王宇航表示，目前，教育企业资本也存在一定问题，如把学历教育免税和政府补贴去掉，教育企业盈利并没有那么高。再加上资本进入以兼并收购为主，且企业上市之后营销费用成本居高不下，都是应该注意到的风险。
慧科集团创始合伙人陈滢表示，产教融合政策利好，推动高等教育企业产教融合。现代职业教育要把产业资源带入高校，用产业标准检验高校人才培养质量，加速产教融合。
DaDa联合创始人廖本良表示，不太认同在线英语同质化严重这个问题，目前在线英语产品类型和形态很多，每类产品都有自己特色和领军代表，但品牌溢价都是通过卓越的服务和用户满意度来实现。对于一对一赛道来说，是通过个性化和AI、大数据等技术加持来解决家长痛点的，但最重要的是提高学习质量，让学习有效果。
i-EDU教育产业投资人俱乐部作为教育产业投资垂直服务供应商，提供教育产业媒体发声、财务顾问、上市辅导、市值管理、商学院等服务。
