【猎云网（微信号：ilieyun
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如今的市场，难辨青红皂白。交易关系开变得一片混乱，如上周谷歌风投（GV）和优步还在一起进行投资，几个月之后，谷歌风投的母公司Alphabet开始和优步掐架。外加1000万美元的种子资金已不再是个玩笑。风险投资公司不断创纪录地增加的资金量，尽管没有人知道这种持续走高的市场还能持续多久。
不出所料，最近一些人们开始讨论交易量，并猜疑一些业内最受好评的早期投资者已经悄然退后观望。然而，由资深风险投资公司Peter Wagner和Gaurav Garg共同创立的这家拥有七年半历史的硅谷风险投资公司Wing的新分析得出的结论可能令行业观察者们感到惊讶。在Wing追踪他们认为的21家领头风险投资公司的投资活动后，他们发现经济回调早已发生了…… 事实上，负责分析的Wagner告诉我们，在那时起，经济增长就出现了放缓的迹象。
我们上周采访了Wagner，以更多地了解Wing的调查结果——以及现在导致行业混乱可能的原因。
TC：首先，为什么现在进行这种研究？
PW：很多分析师和编辑以及LP和VC都在询问我们目前的投资内容，我认为这与Benchmark和Union Square Ventures放缓的消息有关，所以我们认为我们应该研究一些数据来看看这是怎么回事。
TC：为什么不直接参考全行业统计数据？这些数据应该足够丰富了。
PW：尽管如此，他们还是对那些不那么有辨别力的投资者的数据感到迷茫。你想要发现经济放缓的迹象，这其实也是我们追踪21家领头风险投资公司想要发现的。但在那次分析中，我们并没有发现任何经济放缓的迹象。相反，我们发现2013年和2014年的经济活跃度达到顶峰，2016年出现回落，但此后继续回升。
图：21家领头羊风投公司的首次投资情况（仅美国公司，全阶段）
图：5家领头羊公司的首次投资情况（仅美国公司，全阶段）
我们以不同的方式削减它。我们删除了中国和印度的国际交易部分，因为它们有它们自己的节奏，而且会泡沫化。 我们删除了种子交易，因为风险投资公司中有总有一些怪人会提出种子交易，然后又取消交易。尽管如此，2017年的交易量还是比2016年高，2016年是自2010年以来交易活动率最低的一年。
TC:这些都是是首次投资吗？
PW：是的，因为如果不是首次投资，那么其他投资将更多地取决于公司的运营需求。比如有些交易可能会用完资金，所以这些交易都是非自行决定的。如果你想了解市场活跃度，那你就需要把首次投资独立出来看。
图：21家领头羊风投公司的首次投资情况（仅美国公司，包括种子交易）
图：5家领头羊公司的首次投资情况（仅美国公司，包括种子交易）
TC：你有2018年的数据吗？
PW：当然，我们有2018年的部分数据，但是根据这份数据，我们预测2018年的数据将接近2017年。但是，你最好不要相信预测的数据，反正我是不会相信的。另外，因为2018年的数据仍然只是整年的一小部分，所以从统计学角度看，目前我们的预测结果如履薄冰。但就目前而言，至少我们看到的经济活跃度高于2016年。
TC：今年的经济活跃可能有以下原因：科技IPO市场，软银的庞大的视觉基金，大型科技公司越来越大，这都使得经济的车轮不断向前滚动。那么2016年的经济到底经历了什么？是美国总统大选的不确定性？还是Bill Gurley清算即将来临的警告？
PW：我真的不知道2016年和前几年相比数据下降了这么多。也许这是中庸之道的一种逆转。但其实2016的数据仍体现着行业相当可观和可持续性的发展。
TC：根据你的发现，你会认为经济衰退会比我们想象的离我们更近吗？这似乎是不可避免的，但在过去的三年里，我一直在思考这个问题。
PW：这其实是一个已知的未知。我们知道这将会来临，但是我们不知道它将在什么时候到来，不知道它对我们会有多大的影响。
TC：在如今软件称霸的世界里，一切都将受到科技的影响，所以情况是否可能会科技而被改变？目前看起来这显然是一个牛市。
PW：无论是通过数字化转型，还是仅仅通过收购数字化的本地竞争者，这些在目前都是非常主流的。仍然，“不知道”是我唯一的答案。但你的这句话说得很对，科技的确不再是一个吃素的了。
