【猎云网（微信号：ilieyun
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编者注：本文作者为Jeff Cunningham，此文是其采访Gil Penchina整理而成。Gil Penchina是旧金山湾区知名投资人，目前就职于IDG Ventures，曾进行100多起天使投资，其中包括5家独角兽公司。
如果你的名字首字母缩写是“GP”（与General Partner，普通合伙人缩写相同），恐怕你成为风投合伙人也不会让人多惊讶。不过，独角兽天使投资人Gil Penchina却不是什么普通的风投。
和Gil聊天就好像坐在纽约中央车站的餐厅喝葡萄酒，总留有令人回味的一口。在我的上次采访后，Gil打电话来，给想要进入天使投资行业的人提出了几条建议。
JC：Gil，2017年投资你认为最需要注意的是哪方面？
GP：主要是估值。估值有点疯狂了，2017会是新的“2000”吗？
这可能都算不得新闻了，但人们看着创企总会想，嗯，这些孩子制造了点都关系，还挺厉害的。我发现，大家总是对现实情况有所低估。最丑恶的情况是什么？就是那些谁都没听说过的灾难。
我记得有一段时间，媒体铺天盖地地报道Zenefits和Theranos，震惊于它们的恶行，不相信它们欺骗大家。其实这种情况很多，这些创企因为压力太大，经常会打擦边球或者越线。就在现在，我还在和一家公司严肃对话中呢。
JC：投资人是否需要留心？
GP：当然。我和一位500 Startups的女士谈到过一家公司，这家公司既加入了他们的孵化器，也加入了Y Combinator孵化器，同一支团队，同一个理念，但用的是不同的名字。这家公司企图让两家孵化器都给他们投资。
听起来是不是像疯狂的拉斯维加斯，而不是硅谷？
其实也不必如此震惊。你想想，你想找的是能够冲破约束的人，但当这些人同样冲破我们的约束时，反而觉得震惊了吗？
JC：年轻创始人是否经常隐瞒自身和公司的情况？
GP：有时候，当你第一次创业时，可能不好意思承认事情发展得不太顺利，也难以面对现实，相比较而言，用于说服自己、投资人和员工的故事就显得美好多了。
JC：现在你的交易数量变多了，是否改变了一些做法呢？
GP：AngelList平台用于进行10万，50万，100万美元级别的融资是很实用，但当你的融资目标达到1000万美元时，它就不那么好用了。我和一家基金合作了几年，现在也在朝那个方向发展。
JC：当你听到别人说，“谷歌会把你摧毁得稀巴烂的”，这会让你丧失投资的热情吗？
GP：事实上，正相反。因为如果你是一只老鼠，别人说后面有头大象想吃掉你，那么你只要比大象跑快一点就好了。
JC：在试水新行业的时候，你是怎样做尽职调查的呢？
GP：从现有的公司开始调查，然后研究每一笔交易，这就是投资的秘密。在调查的过程中，你会建立起人际网络，很快你也会变成人事行业专家中的一员。然后，就会有人打电话给你，这是一个不断升级的过程。
JC：当你做投资决定的时候，协作的成分有多少？
GP：我认为，三个臭皮匠，顶个诸葛亮。和合伙人研究交易总是有好处的，有时候你翻来覆去不知道该不该投资，合伙人往往能提出你不曾考虑的全新角度。
JC：你理想中的交易合伙人是怎样的？
GP：如果你考虑整个交易配对的过程，那么你会发现，总要有一个人了解相应市场和产品，还有一个人要了解财务、估值和交易条款。三个人组在一起就再好不过了。
过去，人们往往会先去大公司工作，再创办自己的企业，现在是直接跳到创企那一步。
不过，过去你去IBM工作40多年然后退休，是因为这家公司很安全；现在IBM可不安全了。一年之内，IBM裁员1万人。
JC：大家不管在职业生涯的哪个阶段，都开始跳槽创企，这是怎么回事？
GP：你想想好莱坞的模式，大家聚在一起拍一部电影——出品人、导演、演员等等。拍摄结束，他们也就散了。对于创企来说，团队建设现在是一个非常自然的过程。主要问题是，创企只要有需求，就可以招到人才，而人才往往需要数十年才能积攒起丰富的经验。
JC：Dave McClure曾写过一篇博文，称你必须进行100-200次天使投资，才能充分了解这个行业，你同意这个说法吗？
GP：以我的经验来看，我认为临界点约为25次种子轮投资。也就是说，每投资25家公司，其中就有一家回报超过25倍。我想Dave McClure的意思是，你投资数量越多，就越能接触到大钱。另一点需要注意的是，投资得越早，你的投资组合就应当越广。比方说，许多A轮融资机构遵循的比例是1:10.
JC：为什么不能选出最优秀的一家呢？
GP：因为择优选择需要你掌握精确的未来发展信息。如果我有超能力能知道哪家公司最有潜力，那我早就退休了。这个问题其实比大家想的要复杂，你说对不对？我的意思是，回想一下过去20年你听说过多少公司你，“今年移动产品会迎来大爆发”，这话我1991年就听过，1997年又听到一遍。2000年大家说了一次，2003年卷土重来。每一次，我们都遇到了优质的团队和产品，但最后都是凄凄惨惨戚戚。但到了2006年，突然之间，iPhone问世了，移动产品真的大爆发了。
JC：有没有那么一个进入风险投资行业的黄金年代？
GP：我不知道这个问题有没有答案。有些人虽然年轻，但理性、拥有精准的判断力；也有些人虽然久经沙场，却容易情绪化，判断力也不怎么样。我想，经验越充足，你越会学会克制情绪。年轻人打高尔夫总是容易气冲冲的，把球棒到处扔；专业高尔夫球手从来没有这种行为，因为他们在比赛中是不带情绪的。
JC：红杉资本、凯鹏华盈这样的大型风投公司在你看来重要吗？
GP：他们喜欢投资中后期公司，比方说我决定投资一家公司的时间点，他们是不会有兴趣的。
JC：风投生态系统中是否有缺口等待发掘？
GP：缺口很多。目前我注重的是种子轮和A轮之间的缺口，或者说A轮早期，主要是帮助创企在证明自己的理念之后进行扩张。另一个重要缺口存在于后期阶段创企身上，比方说它们18个月前以高估值进行了一轮大额融资，现在资金耗尽需要新一轮融资，但尚未取得显著进展。
JC：现在很多人说，我们应当吸引更多女性参与投资，你对此怎么看？
GP：我想这确实是个问题。学习编程的女性不够多，继而进入工程行业的就更少，最后登上工程管理岗位的屈指可数。和世界上的许多其他问题一样，这个问题也没有单一的答案。阳光能够解决许多问题，如果你觉得这是个问题，那么就把它放到台面上来说，尽力扩大自己的影响力，提高人们的意识，这样或许能收获更好的结果。
JC：当你感觉到所投公司没有提交定期报告时，这是否意味着其运营出现了问题？
GP：不一定，但如果你要求他们给出某些信息，他们却遮遮掩掩，那肯定不是什么好事。有时候，创始人和CEO就是太忙了。我经常这么说，“认认真真的发展报告能够显示新手创始人的真诚，却不一定与将来的结果相挂钩。”
