【猎云网（微信号：ilieyun
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昨日，Snap IPO之后的首份财报显示，公司第一财季营收1.496亿美元，但是净亏损达22.1亿美元，盘后股价大跌近四分之一。
Snap在今年早些时候IPO，创下了自阿里巴巴集团挂牌上市以来规模最大的科技公司IPO交易。从财报中可以发现，Snap仍然远没有接近盈利水平。
而且，更重要的是，投资人和广大群众也想看看Facebook推出了一系列“模仿”Snap的新功能是否会影响到Snapchat的用户增长率。
为何亏损，22亿的钱都去哪里了？
Snap进入市场只有短短数年时间，对于一个科技公司来说，盈利负值也并非大新闻。然而，对比Snap前几年的数据来看，17年的第一季度的净亏损金额的确是有些让人大跌眼镜。
那么，Snap是如何在短短的一个季度出现如此大的亏损的呢？
其实，这笔亏损很大程度上与其3月份的IPO有关。由于上市时间是第一财季，因此当季就计入了对员工的巨额股票薪酬，这些员工的股票期权在IPO时生效，总额接近20亿美元，光是给CEO Evan Spiegel发放的股权奖励就达到了7.5亿美元。尽管这笔奖金会在3年里按季度支付，不过全额计入了第一季度的财报。
即便剔除股票薪酬和其他一些因素，Snap第一财季亏损仍大于预期。Snap第一财季调整后利息、税项、折旧、摊销前亏损(EBITDA)为1.882亿美元，大于其收入总额，也高于分析师平均预期的1.807亿美元亏损。
Snap联合创始人兼CEO Evan Spiegel在财报电话会中表示：第一财季，公司主要是专注于提升Snapchat的移动端的用户体验质量，修复了android端影响用户增长的bug，令自于android系统的新用户比例提升到了30%。
他表示Snap在第一财季的主要任务是：运营、质量和自动化，暗示对Facebook的强势竞争毫无惧意，并且正在为未来产品的发展和业绩突破打下基础。
虽然疯狂烧钱，不过应用的日活用户增量仍不及预期。财报显示，其日活用户总数涨至1.66亿人次，比去年同期跳涨36%；但是，业内多位分析师曾表示，Snap的日活跃用户应该可达到1.7亿人次。
外媒指出，Snap盘后暴跌蒸发了20%的市值，约50亿美元。
股价跳水，然并非个例
股价大跌情况并不罕见，Twitter和Facebook有类似的经历。
2012年7月，Facebook发布首份季度财报时，公司股价曾暴跌11.7%。不过，Facebook股价随后一直反弹，按市值来算已成为美国第五大上市公司。当年，Twitter发布首份季度财报时，股票在第二天下跌24.2%。如今，Twitter的股价仍不到其发行价，形势惨淡。
不过，真正引发股价跳水的真正原因，还在于人们对Snap发展前景的担忧，毕竟其多个数值并未达到预期效果。
在财报中，Snap第一财季营收1.496亿美元，不及预期的1.586亿美元；日活用户总数涨至1.66亿人次，不及预期的1.7亿人次；此外，单位用户平均收入（APRU）季度环比下降14%，从去年第四季度的1.05美元降至0.90美元。作为衡量公司业绩的核心指标之一，这个数据实在不太理想。
自3月高调进行IPO之后，Snap一直不被业内看好。主要原因，还是在于投资人对公司过高的估值及缺乏盈利感到担忧，这也导致了其股价从29.44美元的高位一路下滑，最低曾降至18.90美元。
外媒表示，市场分析师对Snap的评价非常平淡，仅有三分之一建议投资人“买入”这家公司的股票。并且，大多市场分析师还表示， Snap当前存在着公司管理问题，公司大多数的话语权被创始人控制，投资人提供的有效建议没有被完全采纳。
Snap的“反传统”能走多久？
Snap能够发家致富的原因，其实就在于其功能“足够新颖”，或者说有点反“传统”。
简单来说，传统的社交媒体或者是图片分享平台就是让用户能够记录生活的片段和点滴。然而，Snap推出的产品Snapchat就来了个阅后即焚，让用户所有信息无法留存。即使是其明星功能Story，也只是让用户将信息留存一段时间罢了。
不过，其他公司也不傻。Facebook近几个月来的一些举措的确给Snap带来了不小的冲击。先是其旗下的Instagram“推出了类似于Snapchat的明星“故事”功能，用户量一度超过Snapchat；之后，Facebook旗下的另一款应用旗下WhatsApp又推出了“24小时视频自焚”功能。从这一点，也反映了Snap并非无可替代，引发了投资人和市场对于Snap产品定位的担忧。
2016年9月，Snap推出了拍照眼镜“Spectacles”，在粉丝中爆火，让Snap从一家社交网络公司转向了硬件开发公司。不过，谷歌日前也被爆正在研究一款智能眼镜，想要洗刷之前谷歌眼镜折腰的耻辱。简单地来说，在软件方面，Snap面临着Facebook强势的竞争；而在硬件方面，又有谷歌这类老牌巨头挤压。即使如今Snap已经在短短几年之内劲升成为独角兽，但是其未来的发展之路也可谓崎岖。
另外，Snap主要的盈利方式——即广告渠道，也并不能为其净亏损22亿的账面买单。谷歌和Facebook都是靠广告盈利的，Snap如果想要分得一杯羹，那么IPO之后的首份财报就必须足以能够具有说服力，起码能够对得起其数百亿美元的估值。不过，情况并非如此。
Snap的另外一个问题在于其全球化发展能力。虽然Snapchat和Facebook都还没有正式进入中国，但是扎克伯克始终都对中国市场饱有野心，所以中国用户对Facebook的熟悉程度远高于Snapchat。在2017年第一季度，Snapchat的北美用户增长了300万，欧洲也增长了300万，但是其他地区只增加了100万用户。
RBC Capital Markets分析师Mark Mahaney表示：“Snap必须证明自己能够不断推出创新功能、产品，以便吸引消费者和广告商。然而，Facebook正在破坏这些创新，从而导致Snap增长受阻。”
因此，Snap想要扭转颓势，创新势必是一条必经之路。
分红22亿美元，Snap团队还有多少人愿意“撒热血”？
据悉，当初Snap公司正式IPO后，Spiegel就自降年薪至1美元。有趣的是，1美元年薪仿佛是硅谷科技公司创始人的标配，Alphabet公司创始人Larry Page在谷歌2004年上市后一直在拿着1美元的年薪。不过，这并不意味着他们真的是每年真的只领1美元。Snap在IPO之后，估值已经超过250亿， Spiegel手中的股票就已经价值高达55亿美元，上百万美元的年薪似乎不要也罢。
不过，对于拿到期权奖励的高管们来说，财报的公布也许有着不一样的含义。
Snap财报显示的数据并不乐观，起码发展态势受到Facebook和谷歌、微软及旗下产品的多方制衡。之前，Snap的许多高管就是从Facebook“挖”过来的，包括当初在距离IPO不到1个月时离职的广告技术发展的高管Sriram Krishnan。因此，获得高额奖励之后的高管们，也许不一定会继续死心塌地地为Snap“抛头颅，撒热血”。毕竟，两位联合创始人不仅拥有大量的A股（合计43.6%），而且分享全部C股，这使得两人合计拥有该公司88.6%的投票权。公司牢牢掌控在两位联合创始人手中。虽然这意味着公司创始人对发展极富自信，但是同时也排斥了其他高管为公司做决策，或者是投资人发言的权利。
就拿Snap家的对头Facebook来说，扎克伯克就曾因为意图推出新一类公开发行股票，给自己提供股权增量，而遭到股东集体诉讼。并且，股东认为Facebook在IPO前隐瞒了关于移动业务发展的内部业绩预期。股东们还给扎克伯格施压，要求其退出董事会。由此可看出，“大权在握”也并不是一件能够绝对优于企业发展的选择。部分投资者表示，他们对这种所有权结构非常担忧，尤其是那些对Snap两位联合创始人没有足够了解的投资者而言则更是如此。
而对于Snap公司的高管们来说，能否继续维持自己的“战斗力”是一个极为关键的选择。毕竟美国，尤其是硅谷的环境，对创业者可以说是敞开大门。Uber和谷歌的许多高管就已经自立门户，和旧东家对着干了。Snap现在已经是一个金字招牌，拿来敲开大企业的门，或是凭借公司任职经验来和投资人交涉，都能有极大的增益加持。
此外，不排除还有一些高管脑子里藏着一颗“耶稣”的心，只要有钱，就跑去倒腾一些创新性的，有利于社会大众的项目，无暇再专心布局公司的业务线发展，比如Uber在造空中飞的，谷歌联合创始人Sergey Brin在搞飞艇，等等。不过，前提当然还是公司在能够盈利，并且稳步发展的前提下。距离这一点，Snap还有很长的路要走。
当然，也会有一些高管们看透“繁华”，选择隐居桃园的。此前，的确有一些科技大佬年纪轻轻就选择了退隐，比如说，投了推特、Instagram、Uber等数十家公司的早期阶段的Chris Sacca就发博客表示将推出创投界，回家做奶爸。所以，回到Snap上来，高管们的动向还是和公司的发展息息相关。由于市场竞争、本身产品功能的局限性，以及盈利模式仍未清晰，Snap的发展已经到了一个停滞的阶段，高管们的心态估计也在逐步产生变化。反正现在钱到手了，选择也多了。
总之，如今是Snap IPO的第一份财报，虽然能够窥见其中一二，但要谈论公司的长期发展之路，有些为时尚早了。当然，关于Evan Spiegel的新闻也不少，业内对他也褒贬不一。可是，哪些科技大佬还能没点争议呢？关于Snap之后的发展，猎云网也会持续关注报道。
