猎云网注：墨迹天气的IPO申报也许意味着互联网企业上市的春天可能已经来到。倘若以往，第一年净利润不足100万，轻资产，员工200人左右，公司根本不敢奢望能申报国内IPO。本文转自梧桐树下V。
近期，证监会网站预披露了墨迹天气提交的创业板招股书申报稿。墨迹天气报告期第一年净利润仅64万，其IPO审核将是国内审核部门对于互联网企业上市态度的集中体现。经翻阅招股说明书，以下几点值得重点关注：
墨迹天气前两年净利润累积不足1000万元，若在此前根本无法想象项目能申报。结合前段时间，报告期前两年扣非后净利润连续亏损的项目成功过会，我们有理由相信墨迹天气的财务指标不会成为障碍。
互联网上市还有一个问题，市盈率多少倍比较合适？从募投项目金额来看，上市后墨迹天气市值至少13亿元，而2015年全年净利润仅2519万元，市盈率显然高于此前默认的23倍。但纵使如此，我们有理由相信，上市的估值可能并没有比投资者给予公司的估值高。依据招股说明书披露，墨迹天气IPO申报前，投资者具有股东反摊薄保护权利：
按照杭州阿里的反摊薄保护价格，墨迹天气的估值可能已超过40亿元人民币。当然，该项目对墨迹天气与投资者股东的对赌条款做了非常漂亮的技术处理：
2、对赌条款解除情况
为了使发行人符合首次公开发行的条件、使得发行人股东享有公平、平等的股东权利，2016年9月19日，发行人与所有股东共同签署了《股东协议的补充协议》，经协商一致，各方就前述特定条款进行如下约定：
“1.1当以下情形发生时，特定条款的效力自该事项发生之日起自动中止：墨迹科技向中国证监会提交首次公开发行股票并上市的申请材料。
1.2墨迹科技向中国证监会申报首次公开发行股票并上市的申请材料后，若下列任一情形发生时，则特定条款自该等事项发生之日或本协议各方另行约定的时间起恢复效力：
1.2.1墨迹科技首次公开发行A股股票申请未获得中国证监会核准；
1.2.2墨迹科技被中国证监会要求撤回首次公开发行A股股票申请，或经墨迹科技股东大会特别决议审议同意后主动撤回首次公开发行A股股票申请；
1.2.3墨迹科技最终未能于2020年12月31日前在证券交易所上市并挂牌交易，且经墨迹科技股东大会特别决议审议同意不再就前述期限进行续展。
1.3特定条款效力中止不影响前述《股东协议》约定其他条款的效力及履行。
1.4当以下情形发生时，特定条款的效力自该事项发生之日起不可撤销的终止：墨迹科技向中国证监会提交的首次公开发行股票并上市申请获得中国证监会批准。”
同日，公司各股东就历史上签署过的投资合同、协议及补充协议进行了承诺，承诺相关协议的效力均已终止并不可撤销的为2015年12月17日共同签署的《股东协议》及2016年9月19日签署的《股东协议的补充协议》替代。根据各方共同签署的《股东协议之补充协议》及发行人股东出具的《承诺函》，自该协议签署生效之日，发行人与股东之间已不存在任何仍具有法律效力的对赌条款。
除此之外，我们还关注到几点非常重要的披露：
1、盈利模式：互联网广告信息服务收入
发行人目前的主要产品为墨迹天气APP，公司主要通过墨迹天气APP软件产品为用户提供免费的综合气象服务、为广告客户提供互联网广告信息服务，公司业务模式稳定。2013年、2014年、2015年和2016年1-6月，发行人互联网广告信息服务收入占比分别为97.25%、94.84%、98.10%和98.70%。发行人主要产品和盈利模式较为单一。墨迹天气APP拥有庞大的用户群体，已经形成了显著的广告投放媒体价值，如果墨迹天气APP未来用户量下降、气象服务能力或广告信息服务能力下降，将会对公司经营产生不利影响。
2、70%员工是研发人员
3、轻资产
某些意义上可以说，墨迹天气的IPO申报意味着互联网企业上市的春天可能已经来到。倘若以往，第一年净利润不足100万，轻资产，员工200人左右，公司根本不敢奢望能申报国内IPO。
也许，2017年会比想象中有暖意。
