【猎云网（微信号：ilieyun
）】10月8日报道 （编译：L.J）
编者注：本文的作者是Greenhouse Capital Partners 的创始人兼合伙人Peter D.Henig。近来他又成为Lifefactory，Revive Brands，Neura以及 Linkage BioSciences的董事会成员，并且同时担任InsideView的董事会观察员。
你觉得哪所公司利润最丰厚呢？LinkedIn还是Lululemon？Google 还是 Applebee’s？ Facebook 还是Dunkin’ Donuts？你可能会不相信，你所认为的最赚钱的公司远非是获益最丰厚的一方。
那么哪家公司是真正的利润赢家呢？而基于税前利润，收益最丰厚的并不是LinkedIn，Google，或是Facebook。
风险投资公司Charles River Ventures的普通合伙人Saar Gur的一份报告称科技公司（尤其是那些享誉国际颇具价值的公司）盈利最多是纯属无稽之谈。尽管一些科技公司净利率高达70%-80%（例Linkedln 87%，Facebook 83%），但是在很多大的科技公司中，销售，一般营业以及管理费用却颇高，所以实际现金流也就没那么多了。相比之下，发展最快的最大的消费者品牌公司却盈利颇丰并且资本效率高。他们认为现在的消费者公司比以往任何时候都值得投资。
如果你还是不明白，只要看看Uber就知道了，为了吸引顾客，2016年前半年，该公司的损失合计超过12亿美元。据最近的报道说，这家私有科技公司第一季度损失近5.2亿美元，第二季度损失超过7.5亿美元。然而Uber最近估值在690亿美元，背后还有包括Goldman Sachs等投资商投入的超过160亿美元的资金支持。
CicleUp创始人Ryan Caldbeck写道，几家最为成功的风险投资公司几十年来在科技领域大量投入资金，在硅谷搞的风风火火。然而这些投资大多失败了，因为他们只愿意去投资那些许诺“高内部回报率以及巨额美元收益”的独角兽，而不愿去投资消费者产业。
Gur认为这样客观确凿的数据教会了我们一件事，告诉我们要在哪投资，合伙人和其资金能获得最大回报，尤其是在宏观趋势走向健康和福利创新的情况下。首先，相比较早阶段创立的科技公司，消费者公司资金效率惊人的高。Gur引用了CicleUp的数据，该数据显示1万所消费者公司损失近有40亿美元，但大多数只需200万美元的投资资金。而相比之下，据Charles River 在2010-2014年搜集的Crunchbase数据显示，科技公司为实现营收达到1000万美元的目标， A、B、C三轮融资融资总额需达到4900万美元左右。
再者，大量消费者从大品牌、大公司转向新兴品牌，这在消费空间内给投资者提供了机会。受千禧一代的影响，自2009年来，世界排名前25的食品饮料公司损失了大约180亿美元市场份额，而去年国际主要的食品包装公司损失近有40亿美元。以有机和可持续产品为例，消费者对产品“透明度”的要求越来越高，这促使新兴消费品公司在消费者市场投入更多的风险融资。
出人意料的是，许多消费者公司的发展速度与科技公司旗鼓相当，甚至更快。Gur例举了营业利润曾达数亿美元的Krave Jerky，Dry Bar，以及Shake Shack的营业利率，虽然这些公司中没有一家公司融资额超过1亿美元。比较而言，仍为私有的著名的科技公司(不包括Uber)筹集上亿资金仅实现了公司的持续发展。从发展的速度而言，仅四年，Old Navy的年收入就达10亿美元，比Google 和 Amazon还快一年。JetBlue收获10亿美元的速度和 Facebook不相上下，而 Chobani获益10亿美元所费时间与Apple 和Twitter相同。
考虑到最近消费者大品牌市场的份额损失，同时伴随着许多新兴创新消费者公司的高资金效率和快速增长率，投资者从大品牌消费品市场撤资的可能很大。Gur又引用了Kauffman Foundation的研究结果，在一些特定的消费者产品公司里，平均每4.4年产出的资金平均为天使轮投资资金的3.6倍，相比之下，典型的风险资金平均每5年就会撤出，撤出时间超过10年的往往很少。据PWC研究报告，全世界有2350亿美元用于消费者公司并购，与科技公司并购市场相比，消费者公司的并购市场要小大约60%。
科技金融编辑John Shinal 报道，根据Zacks的盈利预览，科技产业年初至今的利润增长表现平平，占有85%市场覆盖率的科技公司的销售量仅增长了2%，收益下降了近1%。尽管这些公司在第二季度的全球经济中呈现出收入增长，而且超出了预估的1.2%增长率，这样的形势相当不错，足够保持科技公司资金的不断流入，然而却已于事无补，大势已去。
不过这并不意味着消费者公司的发展速度都会赶超科技公司，尤其是在公司股本小幅度增长的水平下。当然，会有下一个类似Uber,Twitter或是Linkedin这样的公司出现，并因其创造的万贯财富而上头条。然而，在同样快速发展的市场里，寻求更大成功几率的投资商可能会把目标放在回报不那么大但却稳定的市场里。
资本效率只在消费领域才能更好发挥其作用：增长率就算没有更高，起码不低；创新企业和产品（尤其是那些提供给消费者个性化健康，福利以及健康保持的服务），抢占了本属于消费者大品牌的市场份额，但是最终这些创新企业以及其产品都会被消费者大品牌收购，潜在性的资金撤回会在更短的时间内发生。
