【猎云网（微信号：ilieyun
）杭州】7月31日报道
从去年的互联网创投热潮到今年所谓的资本寒冬，资本市场的转向离不开经济大环境和风口的更迭。随着市场从早期的狂热逐渐回归理性，无论创业者还是投资人都需要新的行业思考来为新一轮的资本回春探路。
7月29日，由初橙资本、蜂巢、福云创咖联合主办的“2016初橙·中国风险投资峰会——暨创响中国巡回接力杭州站”活动开启，云集元璟资本、湖畔山南资本、阿里资本、贝贝、魔筷科技、e签宝、拉勾、海蜜等投资行业以及创业领域的大咖，就当前的资本市场与经济大环境进行观点碰撞，探求资本回暖的可行路径。
“资本寒冬”是经济周期的必经阶段，今年实际不算冷
对于现在盛行的“资本寒冬”论，IDG资本VP楼军认为，今年这样的环境不过是经济周期的一种正常表现，反倒是去年有些反常。过去两年资本市场之所以过热，是因为中国经济在转型的过程中，传统的制造业中流出了大量的货币。“如果现在算是冬天，那么之后还有春天，投资人需要知道的是未来会发生什么，这个环境之后会是怎样的环境”，对此顺为资本的李锐和纪源资本的于红也持相同的观点。
此外，楼军还表示目前中国无论是投资人市场还是创业环境都还处在一个年轻人的时代，没有见过大世面，心态还不成熟，所以非常不稳定。
湖畔山南资本的牟雪也认为“冬天”更适合蛰伏，“以阿里巴巴为例，历史上最大的创新也基本上都是在下跌的阶段产生，‘寒冬’时，往往穷则生变，这也是困境当中人更容易激发出创新力的原因。”
多数投资人给创业者的建议是：利用寒冬，快速建立壁垒，争取碾压竞争对手。
比起估值，投资人更看好那些具备自身造血能力的创企
牟雪认为赚钱的项目分为两种，一是小茶馆、早餐铺这样的“小生意”，二是能够形成规模效应的。VC希望看到的商业模式是通过3~5年的培育期后，产生正向的现金流和收益，但收入在日益增大的同时，成本不会随着规模也越来越大，从而形成剪刀差。而在当下的大环境下，投资人对创业项目的要求更高了一些：既不希望一直烧钱，又希望项目日后可以形成规模效应。
线性资本合伙人张川则给投资同行了一些建议：在当下环境下不但要多看项目，还要看团队的核心，项目是否有营收，以及创业者是否有独立思考的能力。线性资本的风格是一旦决定投资，就一定要出手比较重，可能砸10%~20%。
除此之外，楼军也就估值和融资问题创业者忠告：第一个给出投资意向的投资人是真心看好你，接下来的资方却未必。他举了一个谈恋爱的例子，第一个追你的男生是真心喜欢你，第二个则有可能是处于好奇心和好胜心。在投资圈，“主投投资人是看好你的，跟投投资人却是看好主投投资人的。”所以，楼军认为创业者的第一个Term sheet（投资协议）不要盲目追求太高的估值，不要太贪心，而应该寻求真心支持自己且愿意做主投的投资人。
寒冬下的生存策略：盯紧现金流与节流、转型
“资本寒冬”之下，更是突显了现金流的重要性。牟雪认为现金流就是一个公司的生命线，即使现金流不是公司取得的收入也是如此，所以寒冬过后公司应该先做好融资，以应对下一波寒冬。
和牟雪这一观点不谋而合的，还有纪源资本的于红和昆仲资本的梁隽樟。纪源资本很关注所投公司的现金流情况，会让创业者在资本市场环境热时融资，冷时“修炼内功”。于红表示，在投资环境火爆、市场估值明显偏高时会建议创业公司融资甚至积极并购。而梁隽樟则会在所投的项目若是商业模式还不能完全验证，需要下一轮融资时，建议创业者客观的评价资本市场的反映，以拿到钱为第一位。
阿米巴资本合伙人唐樨瑾提到，在当前环境下，创始人的心态是最重要的，“首先是要企业活着，不应该紧盯估值，而应该保持开放的心态与投资人沟通，多跟战略、产业投资人聊聊，突出闪光点”。
当然，开源的同时也需要节流。对于节流每个投资人都会采取不同的方式，比如梁隽樟会要求那些商业模式不太成立的项目转型，于红会要求做资本整合或者调整，砍掉一些业务以及臃肿的人员，形成战略的收缩，李锐也有相似的“聚焦核心业务”的理论。
要走出寒冬，除了投资人的雪中送炭，企业自身的核心力量也要硬气。软银中国执行董事潘政荣认为，可以从创业初期的合伙人切入，合理安排企业股权，做一些未雨绸缪的事情。他建议创业者在通过股权吸引合伙人时，一定要事先考虑控制权与吸引资源这两个核心问题进行股权分配。而对于合伙人的定义，潘政荣则给出“全职、承诺、长期、强制关系”四个关键词，创始人要盯住那些有共识、不临阵脱逃的伙伴。
投资人眼中的下一个风口
面对瞬息万变的资本市场和创业环境，对未来精准地把控也是制胜的关键。
在“寒冬”之下，很多投资人都会选择一些非周期性的项目，比如始终是刚需的医疗相关方向，再比如在经济比较萧条时常会异军突起的文化娱乐领域。
本次大会的分享嘉宾大都看好大数据、人工智能、医疗、企业服务、文化娱乐等领域，当然也会根据自身资源配置有所偏好。但殊途同归，最终还是落实到一个项目对社会是否有意义，能否提高生产效率、降低成本上面。
互联网的魅力就在于它的跌宕创新，正如阿里人当中流传的那句话：今天是残酷的，明天是残酷的，后天是美好的，大多数人死在了明天晚上……所以明天晚上别睡着，我们一起熬到后天早上的黎明，因为它很美好。
