猎云网注：Glenn Solomon在2006年加入GGV担任管理合伙人一职，主导了GGV在企业级服务领域的数起重大投资。他作为硅谷著名的风险投资人曾数次进入福布斯全球最佳创投人榜单。文章译自Glenn Solomon的博客，Glenn的博客Going Long分享了他对美国创新型公司的思考，致力于提供给创业公司从初创期到成长期的更多格局性启发，本文转自 GGV纪源资本（微信公众号：GGVCapital），原文链接。
我特别享受在博文中细细剖析成功的IPO案例，以此来表达对公司创始人的一份敬意。可惜的是，截至到目前2016年创历史新低的IPO数量使得这样的机会并不多。而恰恰是这样稀缺性，才使得Twilio的成功IPO显得尤为亮眼。就这一里程碑，我想要祝贺整个Twilio团队和长期投资人。
说来也有趣，在2015年年底的时候，我曾预测2016年将为IPO的大热年。这显然大错特错，可是$TWLO (TWLO为Twilio上市代码，$是美国投资者惯用的标签符号）的IPO是否会是一处分水岭，激起今年的上市浪潮呢？我认为答案是否定的，而这一结论还不仅仅是因为英国退欧（将在下一博文进行详细探讨）。要解释我的判断，则必须分析：在当前市场的大气候下，为什么Twilio能博得华尔街的欢心；从Twilio的成功中能获取哪些经验；对于希望完成IPO的管理团队而言，这意味着什么。
“为什么$TWLO能够成功IPO?
1. 动态的业务模式：当很多上市的Saas公司通过对销售&营销进行大量投资来促进业务增长的时候，Twilio则以API为基础，在数年内有机地打造了一个专业和广泛的软件开发员社区。这使得Twilio在快速发展的同时，能够将销售&营销成本保持在低水平，打造了一个高效的走向市场模式。
2. 行政领导：Jeff Lawson， CEO。拥有独一无二的技能优势：有技术性远见、灵敏的商业直觉，以及对各类受众---从全球的个人软件开发员，到挑剔、经验丰富的公开市场投资人---进行销售的能力。当然CEO不是孤军奋战，而这恰恰反映了Lawson打造的这支团队的能力。
3. 庞大、增长的市场：大型企业对通讯的投资远大于对IT的投资，而在所有的这些在未来可能会访问Twilio的API的软件开发商中，Twilio只渗透了百分之几的市场，投资人因此认为其有巨大的成长空间。
4. 理智的定价和指导：相对那些具有可比性的上市Saas公司，$TWLO以营收倍数为基准的定价比较实惠，从而吸引了很多人的兴趣。同时，公众投资者也十分乐见有像Bessemer、 USV、Redpoint和DFJ这样高质量的长期VC创投站台的身影。另外， 现有投资人Fidelity 和 T.Rowe都在IPO时进行了增持。最后，最初的分析预测显示了增速的急剧放缓，投资人因此认为Twilio将会达到或超越这些预测性数字。上述因素都向投资者传递了同一个讯息，即公司上市后能够有良好的管理。
Twilio的IPO给我们上了重要的一课。
第一，Twilio是一个非常优秀的公司。虽然独角兽公司不断地被炒作和批判围绕，但是规模增长超过50%、不断有经营性现金流正流入、有清晰的盈利性成长途径的独角兽绝对是凤毛麟角。Twilio可谓是独角兽中的独角兽。第二，Twilio的IPO并不代表不计成本的增长战略又重新在公众投资人之中时兴起来。第三，显然公众市场对增长相当饥渴，但我认为在这样的大环境下，脱离盈利性的增长并不是成功之道。 “ $TWLO的IPO对未来有望成功的IPO而言意味着什么？
1. 抱团：这也许不公平，但IPO通常会根据其时间点被归类为一个“类别”或“团”，即使业务千差万别。投资人通过这一方法来寻找市场所在。
2. 联系性：鉴于Twilio（目前为止）的成功，很多公司都希望加入到Twilio的同一类别中，因为投资人可能开始相信IPO又有了破竹的苗头，准备伺机进入。
3. 大多数（不是所有）独角兽公司一直通过烧钱的方式维持快速增长。这些公司的大部分都和Twilio很不同，因此在市场中获得的回应也可能不一样。在意识到这一点后，很多公司开始遏制烧钱模式，希望以此来换取盈利性；但如果增长因此放缓，那么可能仍然无法转化为公众投资者的热情。
4. 克服困难：起码有一些独角兽公司不但遏制了烧钱模式，同时能够继续保持高速增长。这些公司在冲击盈利高增长率（40%+）的过程中，应该仔细研究$TWLO ---这是一个值得效仿的公司。
总之，因为种种显而易见的原因 Twilio的IPO是值得庆祝的。但即便如此，在如今的市场环境下，我不认为Twilio的IPO预示着今年IPO会开始风生水起。我相信对IPO会有更多的试水性动作，但只有那些能够克服重重困难、高增长和盈利同时兼具的公司才可能在IPO中收获实质性的成功。
