【猎云网（微信号：ilieyun
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当下，全世界充满了各种不稳定因素。
约一周前的英国退欧事件已经给股票市场带来了巨大的冲击，而美国这边的大选也不让人省心，引起市场幅度不小的波动。
现在又有消息称，大西洋两岸的经济恐怕也会出现衰退。债券的市场利息率已经创了历史新低，约有超过10万亿的债券都以负收益率完成交易。
对于市场上那些持有可观回报期望的投资人来说，这无疑是一个巨大的挑战。
Byron Wien是一名来自黑石集团（即Blackstone Group，美国最大的上市投资管理公司）的投资专家。他在过去的一段时间内都在欧洲出差，他表示目前市场上的情况不容乐观。
他指出：“每当我去到一个地方，投资者就会以近乎恳求的态度，向我推荐一种资产类型，他们希望能够从中拿到双倍回报。但是我明确指出，公共股票未来的名义回报率只有5%，肯定达不到10%。虽然失望，但是它们在听完我的理论之后也都表示理解。如果实际增长率为2%，通货膨胀率为2%，生产能力为1%，那么真正拿到手的收益就只有5%。”
除了市场动荡之外，我们还面临着许多长期性的挑战。比如说，现在的人们都希望能够活得长久，但是工作岗位越来越少，这肯定不能为越来越多的退休人员提供支持和保障。这样一来，就给政府的补贴项目增添了不少压力，从而会导致赋税加重。
针对这方面，Wien表示：“气候变化会给食物的生产带来严重的影响，随着人口的不断增长，我们肯定会面临食物短缺的问题。而什么样的因素能够推动生产能力上涨呢？现在恐怖主义日益猖獗，我们需要花更多钱来保护自己的安全吗？亚洲地区各个城市的污染问题会限制他们的增长吗？在这样一个备受低回报率折磨的投资环境中，这些长期性的问题使资产分配变得更加困难了。在我所接触过的投资者中，几乎每个人对投资的收益和回报都抱有过高的期望。但有的时候，哪怕他们自己意识到了，也很难说服上司着眼于现实，将这些期望值降下来。”
而除了Wien之外，还有很多人对这些话题显示出了强烈的兴趣。Henry McVey便是其中之一，他就职于全球经验最为丰富的老牌私募股权投资机构KKR，担任全球宏观和资产分配这一块的负责人。他表示，目前整个市场要警惕一种“少儿不宜”的现象。另外，他还引用了股票的高市盈率和债券的低收益率作为对比例证。
他还表示，在目前这种状态下，央行行长所采取的非常规政策工具已经越来越不起作用了。
McVey解释道：“特别要指出的是，在9.9万亿的固定收益债券出现了负收益的情况下，我们肯定是看不到传统养老金、基金和个体投资者实现预期收益回报的。”
另外，麦肯锡对这一问题也有所研究。其研究人员估计，在接下来的20年中，美国和西欧市场的表现会起伏不定，快慢和高低交替，但不管是哪种情况，都绝对不会超出过去30年的表现。
下面就是MGI举的具体例子：
为了更生动地解释，就假设主人公是一名30岁的青年人。他/她希望能够实现股票和固定收益债券这个混合投资组合的4.5%回报率，就与市场恢复时的数据产不多。但是在过去的30年中，同样组合的回报率是6.5%。而在其他条件相同的情况下，为了弥补这一缺口，每个人都必须要多工作7年，或者比现在多存一倍的存款。
总之，无论是投资者，还是个体消费者，现在都处于一个比较困难的时期。
