猎云网2月16日报道（编译：蔡妙娴）
编者注：作者Mark Suster是General Partner的普通合伙人。本文由猎云网（微信：ilieyun
）精选编译。
过去四个月间，科技创业市场风云突变，许多外行人也开始重新看待这一行业。当然，现在就说这是一股趋势还是一次行业方向调整还为时尚早，然而我认识的聪明人都纷纷选择了前者。
创业行业或许正面临着“产业重置”问题。“产业重置”不是指创企行业遭遇突变，不得不调整，而是说整个行业的价值、时间表、赢家/输家、资金来源以及相关的发展重心（如增长率VS烧钱率）都在重新整顿。
我们曾对业内150多家风投进行调查，许多风投都注意到了去年第四季度创企估值的下降，并且他们预测，2016年创业领域将会相对萧条。
上图标题：超过90%的被采访者认为2016年创企的市场规模将会下降，1/3的投资人都期待重大价格调整的出现。图片来自Upfront。
风投期望
当VC投资的公司的市场价值下降时，投资人的FOMO（害怕错过）症会大大减轻，也就是说，这时候的投资人会按照自己的节奏，从容不迫地选择投资对象。通货紧缩很好理解——当市场价格下降时，人们往往会观望几个月，看市场价格能不能稳定下来。从买房子到买股票，在我们的日常消费中，这种做法早就成了习惯。
上图标题：大家感觉到，融资周期正在拉长，并且77%的人认为2016年融资的脚步将进一步变缓。图片来自Upfront。
这一点为什么很重要
在这一话题上，我读过的最好的一篇文章就是Joseph Floyd关于黑色星期五是SaaS行业的灾难还是均值回归的发问。这个问题也是经济学（或数据学）问题：投资人对企业估值的价格比率是否回归了历史规范。你可以读一读这篇文章。
上图标题：企业价值/预期收入倍数
以下是我的总结：
♦ 如果你在过去的两年间融过资，并且公司也有所成长，那么即使你的利润比过去高了，你的下一轮估值也有可能与上一轮持平（或更低），因为投资人们可能会从另一个角度评估你的公司。
♦ 投资人们如今更加偏爱谨慎发展的公司，而不是凭借高烧钱率来发展的公司，当然，除了那些最成功的公司（这一点最终可能会改变）。
♦ 聪明的公司都在忙着减少实际支出，降低烧钱率，因为他们知道下一轮融资的结果可能惨不忍睹。在如今的世道，谨慎精明才是上上之策。
♦ 我听过许多公司说“从公司长期发展的利益来考虑，我们不能就这样削减开支”，对这类公司我也只能勉强给他们挤出一个微笑。这句话并不完全正确。要知道，公司开支就像海绵里的水，挤挤还是有的。
♦ 如果你能以自己满意的价格完成融资轮，那我送你四个字：干得漂亮。但我想指出的是，融资只是一种即时性活动，在接下来的12-18个月里，你可能会看到损失率（公司破产或清仓大甩卖）逐步攀升。
♦ 不要以为在必要的时候“我们流血融资就好了”，“下一轮”这种想法对公司有害而无利。内部人士讨厌这个词，总会想方设法避免它；外部人士也讨厌这个词，因为他们担心这样做会惹毛现在的投资人；公司员工讨厌这个词，因为他们不愿意面对自己的股票价值更低这个事实；创始人讨厌这个词，因为它会稀释自己公司的股票价值。最可怕的现象是，一些优秀的公司也为融资愁白了头。新投资人总是喜欢投资新成立的公司，因为这些公司没有这些乱七八糟的事情。
在我看来，你要：
♦ 尽早开始；
♦ 给自己足够的发展道路，但要控制支出；
♦ 如果你先整理自己的股权结构表——虽然做起来很麻烦，这会利于公司日后获取外部融资；
♦ 如果你过去没有大量融资的经验，那么面对高价快钱与低价承诺资本（难以融集，但在困难时期将给你持续的帮助）交易时，你必须谨慎再谨慎。我本人是一名风投，所以这句话听起来好像是王婆卖瓜自卖自夸，但鉴于这篇文章99.99%的读者跟我都不会有直接的投资关系，因此我只是真诚地给大家一个建议罢了。
伟大的公司会前仆后继地涌现。在资本紧缩的市场，建立一家伟大的公司等同于建立一家能持续发展的公司。
优秀的公司将继续获得融资。在此，我想告诉那些缺乏经验的企业家，资本市场或许已经开始转变，如果你还没意识到市场改变对你的影响，那你很可能会成为一名受害者。在以往几次的资本重置中，我们见过不少优秀公司因为失败的资本计划/高烧钱率而倒闭。
相关内容还可以参看猎云另一篇精选编译文章《业内人士告诉你：2016年风投趋势将会这么走》
Source:bothsidesofthetable
